Wij hanteren voor Amsterdam Commodities (Acomo) een houdadvies, maar dit advies moet u wel letterlijk nemen. De onderneming presteert al vele jaren bijzonder sterk en uiterst solide waardoor het bezit van de stukken zeer lucratief is geweest en ze zelfs op de fors gestegen koers het aanhouden waard zijn. De grote sprong kwam in 2010 toen Acomo een tweetal overnames deed en daardoor in omvang verdubbelde. We hebben het over de thee- en zadenactiviteiten van Deli en King Nuts, een handelshuis in noten en rijstcrackers. Sinds de overnames is de koers gestegen van rond de €5 tot het huidige niveau van boven de €23, ook doordat het grootste bedrijfsonderdeel Catz record op record vestigde. Daarbovenop is aldoor een zeer royaal dividend uitgekeerd.
De waardering van het aandeel is de laatste jaren wel flink gestegen. Over 2009 verdiende Acomo €0,64 per aandeel en werd op een koers van circa €4 ongeveer 6 keer de winst betaald, over 2015 lag de winst per aandeel op €1,35 wat bij een gemiddelde koers van circa €22 een koers-winstverhouding geeft van 16. Deze re-rating heeft Acomo te danken aan het ijzersterke track record en vooral aan de blijvend hoge winstuitkering. Over 2015 werd een dividend van €1,00 uitgekeerd, wat nog altijd goed was voor een dividendrendement van 4,5%. Er zijn weinig fondsen aan het Damrak te vinden die zo’n hoog direct rendement bieden in combinatie met een dergelijk track record. Wel zien we de laatste paar jaar dat de rek er wat uit is. De beurskoers noteert al ruim anderhalf jaar rond de €22-23. Dat komt met name omdat ook de winstgroei aan het haperen is. Over 2014 werd trouwens nog een zeer sterke groei van de winst per aandeel gerealiseerd van 19% tot bijna €1,40, maar over 2015 zakte het resultaat licht tot de al genoemde €1,35 per aandeel. Uiteraard wederom een sterke prestatie.
Over de eerste helft van 2016 zien we een consolidatie optreden. De nettowinst bleef stabiel op €17,2 mln, waarbij de winst per aandeel uitkwam op €0,718 (eerste helft 2015: €0,723). Acomo keerde een aan 2015 gelijk interim-dividend uit van €0,40. Gezien de aard van de activiteiten doet het bedrijf nooit een winstprognose, maar de kans is groot dat het resultaat over geheel 2016 vergelijkbaar zal zijn met vorig jaar. Dat zou weer een dividendrendement van bijna 4,5% impliceren.
