De resultaten van Belgische grootbank KBC vertonen een veel stabieler patroon dan de koers. De resultaten werden als onvoldoende beoordeeld en de koers werd lager gezet.
Ook bij de resultaten van het eerste kwartaal werd op de eerste plaats gekeken naar de ontwikkeling van de nettorente-inkomsten. Dat is de kern van de bedrijvigheid van een bank en de (stabiele) basis van de winst.
Iets boven de verwachtingen
Op zich heeft het cijfer van de nettorente-inkomsten in het eerste kwartaal zeker niet ontgoocheld. Tegenover een gemiddelde analistenverwachting van €1,36 mrd werd een cijfer van €1,37 mrd gerealiseerd, lichtjes boven de schattingen. Bovendien ook ietsje beter dan de €1,36 mrd van het voorafgaande trimester en meer dan de €1,32 mrd van hetzelfde trimester in 2023.
Voor 2024 blijft het management bij de eerder uitgesproken verwachting van een eerder ‘vlak’ verloop van de nettorente-inkomsten met een vork van €5,3 à 5,5 mrd. Het nettoresultaat bleef met €506 mln wel duidelijk boven de analistenconsensus van €446,3 mln.
Lees ook Is de Belgische Bank weer koopwaardig op de lagere koers?
Maar het is wel €171 mln minder nettowinst dan het voorgaande trimester en zelfs €376 mln minder dan in het eerste kwartaal van 2023. Per aandeel geeft dat €1,18 versus €1,59 voor het vorige trimester en €2,08 per aandeel voor de eerste drie maanden van 2023.
Toch teleurstelling
Waardeverminderingen op kredieten of terugnames daarvan, tradingresultaten en meer- en minwaarden op de verkoop van activiteiten hebben deze keer het verschil gemaakt en ook enige teleurstelling bij analisten en beleggers veroorzaakt.
De kapitaalgeneratie stelde duidelijk teleur. Gelukkig blijft de Belgische grootbank een kampioen in kostenbeheersing. De kosten bleven heel mooi onder controle in het eerste kwartaal, beter dan door analisten was ingeschat. Want die kijken duidelijk niet alleen naar de rente-inkomsten, maar ook naar de kostenontwikkeling.
Advies aandeel KBC blijft ‘houden’
De tegenvallende kapitaalgeneratie doet ons vermoeden dat we rond €70 euro toch weer een piek hebben gezet voor het KBC-aandeel. Vandaar dat het houdadvies blijft staan ondanks dat de waardering op zich tegen 9 keer de verwachte winst best redelijk blijft.
Dividendkampioen
KBC blijft ook in 2024 een stevige dividendbetaler. Het management heeft besloten om het surpluskapitaal van ongeveer €280 mln meteen te gaan uitkeren. KBC keert daarom een extra buitengewoon interim-dividend van €0,70 per aandeel bruto uit. In principe gaat daar dan in november nog het ‘gebruikelijke’ interim-dividend van €1 bruto per aandeel bovenop komen. Dat telt samen met het slotdvidend van boekjaar 2023 op tot €4,85 per aandeel bruto uitkering over het volledige jaar 2024. Daarnaast is er nog het lopende aandeleninkoopprogramma van €1,3 mrd. Eind april was er al voor circa €0,9 mrd aan aandelen ingekocht.
