SBM Offshore aast op nieuwe orders

SBM Offshore pakte uit met een goed halfjaarrapport. De omzet is met 26% gestegen naar $2,3 mrd. Dit was vooral te danken aan de turnkey-divisie, waar de omzet verdubbelde naar $1,3 mrd door vooruitgang in de bouw van de twee FPSO’s (drijvende productie en opslagsystemen) Jaguar en GranMorgu.

Bij de leasevloot daalde de omzet met 16% naar $988 mln na de vroegtijdige verkoop van twee platforms aan ExxonMobil eind vorig jaar. SBM Offshore neemt van deze FPSO’s alleen nog het beheer en onderhoud voor zijn rekening. De ebitda kwam 10% hoger uit, op $682 mln. Onder de streep verdubbelde de nettowinst naar $275 mln, ofwel $1,57 per aandeel.

De onderneming schroeft haar verwachtingen voor heel 2025 omhoog. De omzet komt boven de $5,0 mrd uit en de ebitda op ruim $1,6 mrd. Eerder werd nog gerekend op een ebitda van circa $1,55 mrd en een omzet van meer dan $4,9 mrd.

Exclusief boekwinsten in 2024 groeit de operationele winst met ruim 20%, gedreven door de uitbreiding van de leasevloot met drie FPSO’s. Momenteel zijn er nog drie platforms in aanbouw, waarvan de eerste naar verwachting in 2027 gereed is.

Sterke marktgroei

Zoals eerder gemeld heeft het bedrijf twee scheepsrompen besteld die als basis dienen voor een FPSO. Daarmee is het klaar om nieuwe orders binnen te slepen. Tot dusver dit jaar zijn er geen nieuwe grote orders bijgekomen, afgezien van het tweejarig beheercontract voor de GranMorgu die TotalEnergies gaat inzetten voor de kust van Suriname. Ondanks de gedaalde olieprijzen zijn de marktvooruitzichten niet wezenlijk veranderd. Diepwater olievelden zijn namelijk nog rendabel bij een lage olieprijs van $20-35 per vat.

De wereldwijde markt voor FPSO’s maakt een sterke groei door. Volgens marktonderzoeksbureau Mordor Intelligence wordt verwacht dat de markt tegen 2030 een waarde van $19,65 mrd bereikt. Dat is een forse stijging ten opzichte van de huidige marktwaarde van circa $13 mrd, met een gemiddelde jaarlijkse groei van 8,5 procent.

Momenteel zijn er wereldwijd zo’n 20 tot 25 FPSO-projecten in aanbouw of gepland voor inzet in de komende vijf jaar. Vooral Brazilië en Guyana spelen een centrale rol in deze ontwikkeling, dankzij hun rijke offshore olievelden. Zelf rekent SBM Offshore in de periode 2025 tot 2028 op circa 46 FPSO-aanbestedingen, waarvan een derde interessant kunnen zijn voor het bedrijf.

Advies aandeel SBM Offshore naar ‘houden’

SBM Offshore herhaalde dat het tot 2030 minstens $1,7 mrd wil terugsluizen naar de aandeelhouders, via dividend en aandeleninkoop. Van de aangekondigde aandeleninkoop van circa $150 mln is 34% voltooid en dit zal volgend jaar worden opgevolgd door een nieuwe programma. SBM Offshore (Investeerderspagina) zit in een groeimarkt maar de resultaten zijn volatiel.

Sinds het koopadvies is de koers met 58% gestegen. Op 8,5 keer de winst vind ik het aandeel goed gewaardeerd en gaat het advies terug naar ‘houden’.