Arcadis is de dip voorbij

Arcadis kwam met keurige halfjaarcijfers naar buiten, die bovendien grotendeels in lijn lagen met de verwachtingen. In het tweede kwartaal daalde de netto-omzet met 3% naar €965 mln, waar analisten gemiddeld rekenden op €979 mln. Op autonome basis was sprake van een lichte krimp van 0,2%. Het aangepaste bedrijfsresultaat voor amortisatie van goodwill (ebita) kwam 7% lager uit, op €109 mln. Hier lag de consensusraming op €110 mln. Gecorrigeerd voor een eenmalige bate is de ebita-marge verbeterd van 10,9 naar 11,3%.

Het bedrijf boekte een sterke omzetgroei in de VS, Canada en Nederland, dankzij veel vraag naar diensten op het gebied van de energietransitie, waterbeheer en datacenters. Daar stond een zwakke Britse markt tegenover. Ook zijn er nu weinig infraklussen in Australië en is het bedrijf selectief op de Amerikaanse milieumarkt. De orderontvangsten daalden in het eerste halfjaar met 6% vergeleken met de sterke vergelijkbare periode in 2024. Daarentegen steeg het orderboek ten opzichte van begin januari met 2,6% naar €3,6 mrd.

Verschillende grote projecten gaan in het derde kwartaal van start. Het gaat dan onder meer om langlopende raamcontracten voor Britse drinkwaterbedrijven en enkele opdrachten voor de farmasector in de VS. Daarnaast verwacht Arcadis dat de Britse inframarkt weer aantrekt, nu de uitgaventoetsing door de overheid is afgerond. Arcadis denkt daarom in de tweede jaarhelft weer terug te keren naar een lichte autonome omzetgroei, waar het eerder al hintte op een herstel. Verder hield het vast aan de doelen voor 2024-2026: een ebita-marge van 12,5% en een autonome omzetstijging door de cyclus van circa 5 tot 9%.

Meewind

De verwachte margeverbetering is mede te danken aan de focus op grotere winstgevende klanten, die nu al 67% van de omzet vertegenwoordigen, en verschuiving van werk naar ‘Global Excellence Centers’ in lagelonenlanden. De vierde GEC in Boekarest opent zijn deuren begin 2026.

Op de analistenbijeenkomst waren er wat twijfels over de autonome groeidoelstelling, maar het bestuur acht dit wel degelijk haalbaar gezien de meewind in diverse markten. Zo werd gewezen op de Duitse stimuleringspakketten.

Met de recente overnames van KUA en WSP is Arcadis goed gepositioneerd om te profiteren van grote investeringen in datacenters en spoorwegen. Ook in de Amerikaanse datacenter- en inframarkt ziet het bedrijf veel groeimogelijkheden.

Advies aandeel Arcadis op ‘kopen’

Hoewel het halfjaarbericht positief werd onthaald op de beurs, blijven beleggers toch wat sceptisch over de groeikansen van Arcadis (Investeerderspagina). Het aandeel is dit jaar met 27% afgewaardeerd en verdisconteert nog slechts 12,4 keer de winst voor 2026.

Dat levert een goed instapmoment op, want het bedrijf verwacht zijn groei weer te kunnen hervatten ondanks lastige economische omstandigheden en profiteert van een aantal gunstige markttrends. Het koopadvies blijft daarom staan.

De auteur heeft een positie in het aandeel