AMG verhoogt opnieuw prognoses

Beleggers hebben positief gereageerd op de tweedekwartaalcijfers van AMG. Het aandeel steeg op donderdag met 0,9% naar €24,80.

Met een rendement van 80,2% sinds de start van het jaar behoort de onderneming met een marktkapitalisatie van €806 mln daardoor in 2025 tot de uitblinkers op de Amsterdamse beurs. Desalniettemin noteert het aandeel nog altijd flink onder de hoogste koers van €62 per aandeel welke dateert uit 2008.

Lithium en vanadium

Het herstel van het aandeel AMG is opvallend te noemen, omdat de voor AMG belangrijke lithiummarkt en vanadiummarkt nog altijd in een dip zitten. De lithiumdivisie rapporteerde over het tweede kwartaal een omzetkrimp van 3%, bij de vanadiumtak daalde de verkopen met 4%.

Lithium is een belangrijke grondstof voor de batterijen van elektrische voertuigen. Vanadium is op haar beurt een uniek metaal om onder andere zeer kwalitatief hoogwaardig staal mee te produceren, hetgeen bijvoorbeeld nodig is voor de constructie van wolkenkrabbers. Vanadium maakt het staal sterker, lichter en taaier waardoor het staal goed bestand is tegen extreme spanningen zoals bij een aardbeving.

Ondanks de flinke tegenwind op deze markten weet AMG in het tweede kwartaal als groep toch omzetgroei en winstgroei te bewerkstelligen en werd de outlook voor het volledige boekjaar 2025 opgetrokken.

Antimoon

De omzet over de maand april, mei en juni kwam uit op $439 mln, een toename van 20% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Zowel de omzetgroei als de stijging van de ebitda heeft AMG te danken aan een sterke prestatie bij de divisie Technologies, waarmee AMG toeleverancier is aan de luchtvaartsector. Hierdoor steeg de aangepaste ebitda op groepsniveau uiteindelijk met 79% naar $70,7 mln. AMG gaf in een toelichting aan dat deze divisie met name wist te profiteren van hoge prijzen voor antimoon. Onderaan de streep werden weer zwarte cijfers geboekt. De nettowinst kwam uit op $11,5 mln. Een jaar eerde realiseerde AMG nog een verlies van $11 mln in dezelfde periode.

De resultaten stelde het management in staat om opnieuw de prognoses te verhogen. AMG rekent nu op een ebitda van minimaal $200 mln. Eerder dit jaar mikte het management nog op een bedrag voor boekjaar 2025 van minimaal $170 mln. Daarnaast herhaalde AMG de doelstelling voor de middellange termijn. Binnen een periode van vijf jaar dient dit bedrag op te lopen naar $500 mln dankzij onder andere de lithium-uitbreidingsplannen.

Risico voor bedrijfsmodel

Om de doelstelling te bereiken dient er wel een flink herstel plaats te vinden van de lithiumprijzen. Nieuwe technologische ontwikkelingen in de markt helpen daar niet bij. De grootste batterijenproducent ter wereld CATL presenteerde eerder dit jaar een natrium-ionbatterij die geen lithium bevat. Een nieuwe technologie die volgens analisten op termijn mogelijk de helft van de markt van lithium- en fosfaatbatterijen zou kunnen vervangen. Een risico voor het bedrijfsmodel van AMG.

Advies aandeel AMG blijft ‘houden’

De cijfers geven geen aanleiding om ons advies te wijzigen. Bij een geschatte k/w 2025 van 25 herhalen we het houdadvies, mede omdat AMG (Investeerderspagina) wel tot de laagste-kostenproducenten behoort in de lithiummarkt.