Zwakke eindmarkten AkzoNobel

Verffabrikant AkzoNobel is in het tweede kwartaal flink geraakt door de zwakkere dollar. De omzet daalde met 6% naar €2,6 mrd, vooral door negatieve valuta-effecten van 5%-punt. Op autonome basis bleef de omzet vlak, waarbij prijsstijgingen van 2% werden tenietgedaan door lagere volumes (-1%) en een slechtere productmix (-1%). Het aangepaste ebitda daalde met 2% naar €393 mln, wat een lichte margeverbetering impliceert van 14,4% naar 15,0%. Analisten hadden een ebitda van €405 mln verwacht.

Als gevolg van de zwakkere Amerikaanse dollar schroeft AkzoNobel zijn winstprognose voor heel het jaar omlaag. Het aangepaste ebitda komt uit op minstens €1,48 mrd, tegen de eerdere verwachting van minstens €1,55 mrd. De volumes blijven dit jaar stabiel of komen licht lager uit, terwijl het bedrijf voorheen rekende op een vlakke tot lichte groei van de afzet.

Onder deze uitdagingen marktomstandigheden moet AkzoNobel het voorlopig hebben van prijsverhogingen en kostenbesparingen. Voor dit jaar rekent het bedrijf op ruim €170 mln aan besparingen, waarvan €70 mln door fabriekssluitingen en €100 mln door personeelsreductie. Dat moet de komende jaren nog verder oplopen naar ruim €450 mln per jaar en uiteindelijk resulteren in een ebitda-marge van ruim 16% in 2027.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel AkzoNobel op ‘kopen’

Het margedoel is ook gebaseerd op een lage enkelcijferige volumegroei en daar lijkt voorlopig geen sprake van. Toch kan de winst dankzij de enorme kostenbesparingen de komende jaren aantrekken. Na verkoop van de Indiase tak verkeert het bedrijf bovendien in een sterke financiële positie. Wij houden bij een lage k/w van circa 13 voor 2026 vast aan het koopadvies, waarbij vooral een cyclische opleving de koers flink hoger kan zetten.