Portefeuille NL in stilte tussen twee stormen
De Portefeuille NL beleefde de afgelopen zes weken een stilte tussen twee stormen. De eerste storm laaide op na de aankondiging op 2 april door de VS van wereldwijde importheffingen en ging pas rond 1 juni weer liggen nadat de markten waren hersteld. De tweede storm wordt voor de komende weken voorspeld vanwege de onderhandelingen tot 1 augustus over deze heffingen op goederen uit de EU. En zeker zorgen de halfjaarcijfers vanaf deze week voor turbulentie.
In de tussenliggende periode kabbelde onze favorietenportefeuille wat voort. Begin juni noteerde de Portefeuille NL rond recordstand op +8,5% over 2025. Met slotkoersen van 9 juli was dat gedaald naar +6,0%. In diezelfde periode nam het rendement van de AEX Total Return af van +6,3% naar +6,2%. Onze voorsprong op de benchmark veranderde dus in een kleine achterstand, maar mogelijk keren de zaken weer in de komende volatiele weken.
Binnen de Portefeuille NL bouwden de twee koplopers over 2025 hun voorsprong verder uit en verloor de achterblijver verder terrein. AMG Critical Materials dikte nog eens ruim 20% aan en stond vorige week op een koerswinst dit jaar van ruim 60%. Met een weging van zo’n 3,5% is dit helaas de op één na kleinste positie in onze favorietenportefeuille, maar alle kleintjes helpen natuurlijk in de tweestrijd met de AEX Total Return.
Advies Deutsche Bank stuwt AMG
Na de verrassend positieve eerstekwartaalcijfers was er feitelijk weinig tot geen bedrijvennieuws over de metalenspecialist, waarvan de koers eind juni nog wel de wind in de rug kreeg door een initieel koopadvies van Deutsche Bank. Deze bank ziet AMG als een bedrijf dat stabiele industriële kasstromen combineert met blootstelling aan strategische grondstoffen die de markten in het komende decennium zullen vormgeven. Het bedrijf geeft op 30 juli openheid van zaken over het tweede kwartaal.
En ook SBM Offshore breidde de koerswinst over 2025 verder uit. Het aandeel van het olieservicebedrijf dikte zo’n 15% verder aan waarmee de koerswinst dit jaar nu ruim 35% bedraagt. In tegenstelling tot bij AMG Critical Materials tikt deze performance wel aan, want met een weging van ruim 12% is SBM Offshore nu onze grootste positie. En ook net als bij AMG geldt dat SBM – dat bij de eerste kwartaalcijfers de winstverwachting voor heel 2025 handhaafde – dit keer weinig tot geen bedrijvennieuws te melden had.
Lees ook Maak het verschil met Nederlandse mid- en smallcaps
Het meest opvallende bericht eind juni was nog dat het olieservicebedrijf gaat helpen bij het bouwen en beheren van een vaartuig dat in Suriname gebruikt zal worden bij het oppompen van olie uit de bodem. Het bedrijf levert de installatie voor dit vaartuig aan opdrachtgever TotalEnergies, maar blijft verantwoordelijk voor het operationele beheer van de allereerste drijvende productie-, opslag- en overslaginstallatie voor olie in Suriname. SBM brengt 7 augustus de halfjaarcijfers naar buiten.
Koersklappen
Tegenover deze twee winnaars stond één verliezer die de negatieve trend ook de afgelopen anderhalve maand niet kon keren. Na de koersklappen in de eerste vier maanden van 2025 kende Arcadis in mei een korte opleving, maar die heeft niet doorgezet. Nog niet zo lang geleden was het ingenieursbedrijf onze zwaarstwegende positie, maar na de koersdaling van zo’n 30% alleen al dit jaar is deze positie geslonken naar nu een kleine 9%.
De tegenwind voor Arcadis is een tegenvaller, maar we panikeren niet. Na een zwakke periode kunnen de resultaten van Arcadis in de loop van de tweede jaarhelft weer geleidelijk aantrekken, meent onze analist Jeroen Boogaard, geholpen door een sterke pijplijn aan opdrachten. Juist op de huidige lage koers is Arcadis, dat ook deel uitmaakt van onze Duurzame portefeuille, volgens Boogaard koopwaardig.
Dividenduitkeringen
In juni deden nog twee aandelen in de Portefeuille NL dividenduitkeringen, namelijk Unilever (€0,45 p.a.) en UMG (€0,28 p.a.). Het overgrote deel van de uitkeringen voor 2025 is daarmee binnen. Er is €1167 aan dividend ontvangen en dit levert een dividendrendement van 2,8% op, waarbij vooral de kapitaaluitkering van OCI (€4,18 p.a.) half april lekker aantikte. Vanwege de verkoop van de Methanoltak aan Methanex wil OCI in 2025 en begin in 2026 twee tranches nog eens maximaal $1 mrd terug betalen (omgerekend ruim €4 p.a.).
Het kwartaalcijferseizoen loopt voor de Portefeuille NL van ASML op 16 juli tot Hal Trust op 28 augustus. Maar met de meeste spanning kijken wij uit naar de cijferpresentaties van onze vijf grootste posities: KPN (23 juli), Vopak (30 juli), Arcadis en UMG (31 juli) en SBM Offshore (7 augustus). Zien onze analisten naar aanleiding van de cijferstroom de komende anderhalve maand aanleiding hun adviezen voor de vijftien portefeuilleaandelen te verlagen naar ‘verkopen’, dan zullen we deze aandelen ook uit onze favorietenportefeuille verwijderen.
Kandidaten om de eventueel opengevallen positie(s) in te nemen, zijn AkzoNobel, Adyen, Sligro, Forfarmers, Nedap, Basic-Fit of Heineken.
De auteur heeft posities in alle aandelen in de Portefeuille NL.
Verder lezen?
Johan Brinkman
Johan Brinkman (1965) werkt sinds 2009 bij Beleggers Belangen. Na de School voor de Journalistiek werkte Johan in loondienst en als freelancer voor onder meer dagbladen en vaktijdschriften. Bij Beleggers Belangen schrijft hij over de financiële markten in het algemeen en de internationale aandelenmarkten in het bijzonder. Ook is Johan beheerder van de voorbeeldportefeuille met Nederlandse aandelen.