McKesson krijgt geen genoeg van eigen aandeel
Medio maart 2024 waren de drie grote Amerikaanse medicijndistributeurs onderwerp van ons Verhaal van de Week, met koopadviezen voor McKesson (MCK) en Cencora (COR) en een houdadvies voor Cardinal Health (CAH). Sindsdien is de koers van McKesson met 34,6% gestegen, op de voet gevolgd door Cardinal Health (34,5%) en op enige afstand door Cencora (22,8%).
Daarmee is dit drietal de S&P500 Index, die 15,4% won, ruim voor gebleven. Een van de aantrekkelijke kanten van de sector is het cash-genererend vermogen dat flink wordt gedeeld met de aandeelhouders. In het afgelopen boekjaar kocht McKesson voor $3,15 mrd aan eigen aandelen in en keerde $345 mln aan dividend uit. In de afgelopen drie jaar is het aantal uitstaande aandelen met 10% teruggebracht en de afgelopen vijf jaar zelfs met bijna 30%.
McKesson rekent op betere cijfers
Voor het lopende boekjaar rekent McKesson op een vrije kasstroom van $4,4-4,8 mrd waaruit nog maar eens $2,5 mrd, een kleine 3% van de beurswaarde, voor aandeleninkoop wordt vrijgemaakt. Daarom stijgt het dividend per aandeel al jaren flink sneller dan het totale dividendbedrag.
In de afgelopen drie jaar werd het dividend per aandeel ieder jaar ruim 14,5% verhoogd. De meest recente dividendverhoging van Cencora was 7,8% en van Cardinal Health slechts 1%. Eind juli of begin augustus maakt McKesson het volgende, hoogstwaarschijnlijk weer met dubbele cijfers verhoogde, kwartaaldividend bekend. Het aandeel is dan ook sinds 24 april opgenomen in de Dividendportefeuille.
Overnames
De kern van het bedrijf bestaat uit de aan- en verkoop, opslag en distributie van medicijnen aan apotheken en ziekenhuizen. McKesson ziet echter vooral groeikansen in het aanbieden van diensten aan lokale, op gespecialiseerde zorg gerichte, klinieken; vooral oncologie- en reumatologie- en oogheelkundige praktijken. McKesson verzorgt de inkoop van de meer complexe medicijnen maar levert ook software waar deze praktijken financieel en operationeel op draaien. Deze activiteiten zijn afgelopen boekjaar versterkt met twee overnames voor bij elkaar opgeteld $3,34 mrd.
Die overnames dragen $0,60-0,90 bij aan de voor dit jaar verwachte aangepaste winst per aandeel van $36,75-37,55. Ook de divisie Medical-Surgical Solutions – de verkoop van onder meer handschoenen, injectienaalden en wondverzorgingsproducten – is nog in deze 11-14% hogere winstprognose meegenomen. McKesson maakte echter bij de presentatie van de jaarcijfers begin mei bekend deze divisie, die goed is voor ongeveer 17% van de operationele winst, af te willen stoten. Op welke manier dat gaat gebeuren is nog niet bekend.
Advies aandeel McKesson blijft ‘kopen’
Op een koers-winstverhouding van 19,2 voor het lopende boekjaar en de nogmaals bevestigde doelstelling om de winst per aandeel op de lange termijn met jaarlijks gemiddeld 12-14% te laten groeien is McKesson aantrekkelijk voor langetermijnbeleggers. Eventueel ingrijpen van de regering Trump in de medicijnprijzen is een – op het eerste gezicht beperkt – risico maar er is nog te veel onduidelijkheid om daar een echt goede inschatting over te kunnen geven.
| Jaarcijfers | ||
| In $ mrd | 2025 | 2024 |
| Operationele winst* | 5,62 | 4,90 |
| Vrije kasstroom | 5,23 | 3,63 |
| Winst per aandeel ($)* | 33,05 | 27,44 |
| * Voor bijzondere posten aangepast | ||
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Hoogdividendportefeuille, de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.