Bekaert is rijp voor koersherstel

Na een moeilijke tweede helft van 2024 bracht het eerste kwartaal van 2025 geen noemenswaardig beterschap voor Bekaert, de Belgische staaldraad- en deklaagspecialist.

Ook het gehoopte herstel later dit jaar is door het agressieve handelsbeleid van de Amerikaanse president Donald Trump op losse schroeven gezet. Bedrijfsleiders stellen investeringsbeslissingen uit tot er meer duidelijkheid is over het Amerikaanse tariefbeleid en de tegenmaatregelen van de handelspartners.

Bekaert kent stevig fundament

Bekaert heeft weinig andere keuze dan de storm uit te zitten, maar dankzij de strategische keuzes van de voorbije jaren heeft het bedrijf een stevig huis gebouwd. Dankzij een focus op producten met een toegevoegde waarde en een gedisciplineerde controle van de kosten weet het bedrijf de marges op peil te houden, ondanks de milde druk op de omzet. Het beschermen van de marges en het onder controle houden van het werkkapitaal krijgen de prioriteit.

Lees ook Bekaert is ondergewaardeerde cashmachine

Concreet verwacht het management voor dit jaar een even hoge omzet en winstmarge als in 2024. Dat impliceert enig herstel in de tweede helft van dit jaar, wat over heel 2025 een winstmarge van bijna 9% moet opleveren. De eerder meegegeven nuance van een ‘minstens’ even hoge marge is bij de publicatie van de resultaten van het eerste kwartaal geschrapt, wat wijst op een toegenomen onzekerheid sinds Trump zijn handelsduivels ontbond. De directe impact op de bedrijfsvoering van Bekaert blijft voorlopig beperkt.

Geen herstel in eerste kwartaal

In het eerste kwartaal van 2025 daalde de omzet met 3%. Ongeveer de helft van de deze daling is toe te schrijven aan lagere grondstoffenkosten die gedeeld worden met de klant. Een kwart van de omzetdaling is te wijten aan de daling van de verkochte volumes en het resterende kwart is het gevolg van een relatief groter omzetaandeel van de verkoop in China, waar de prijzen iets lager zijn. Vooral op de Chinese bandenmarkt deed Bekaert relatief goede zaken in het spoor van een aantrekkende Chinese automarkt.

De divisie staaldraadoplossingen hield beter stand bij iets hogere volumes en een stabiele omzet. Vooral de vraag van energie- en nutsbedrijven is sterk. Een dik orderboek verraadt ook goede vooruitzichten. Minder verging het de divisie specialty products. In het eerste kwartaal daalde de omzet met 14%. Vooral in de VS stellen autobouwers en logistieke spelers bouwprojecten uit.

De betonvezels van Bekaert vinden in India, China en het Midden-Oosten wel een stijgende vraag. De waterstofmembranen maken de hoge verwachtingen voorlopig niet waar door uitstel van groene-waterstofprojecten. Bekaert moet in dit segment voorlopig vrede nemen met een stagnatie van de omzet.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Bekaert blijft ‘kopen’

Beleggers wachten tot de industriële hemel opklaart en de vraag aantrekt. Bekaert kan de moeilijke conjunctuur uitzitten met een beperkte omzetdruk en zonder in te boeten op de winstmarges. De waardering is met een koerswinstverhouding van 7 heel aantrekkelijk. Conjunctureel herstel impliceert koersherstel. We behouden het koopadvies.