Portefeuilleaankoop met prima vooruitzichten

Eén van de vijftien aandelen die op 23 april werden gekocht voor de Dividendportefeuille is Eaton Corporation. Het aandeel stond al langere tijd op het verlanglijstje, alleen was de dividendgroei ondanks een stijgende trend de afgelopen jaren niet overtuigend genoeg. In de Dividendportefeuille zaten destijds met Honeywell en Parker Hannifin deels overlappende bedrijven die beter scoorden op het gebied van dividendgroei. Terwijl Honeywell hier de laatste jaren sterk verzwakte (en uiteindelijk op 23 april werd verkocht) trok de dividendgroei bij Eaton juist steeds verder aan. Dit jaar was er voor het eerst sinds 2018 weer een dubbelcijferige dividendverhoging, wat in combinatie met de scherpe koersdaling in april een prima kans bood om het aandeel alsnog te kopen op een koers van $275.

Eaton (verhandeld onder tickersymbool ETN) is een wereldwijd technologiebedrijf dat zich richt op oplossingen voor het beheren, verdelen en controleren van elektrische, hydraulische en mechanische energie. De onderneming speelt een belangrijke rol in de wereldwijde energietransitie, waarbij digitalisering en elektrificatie de sleutelwoorden zijn.

Bekijk ook het dossier Duurzaam beleggen | Hoe pak ik dit het beste aan?

Eaton ontwikkelt systemen en componenten die bedrijven, overheden en huishoudens helpen om energie efficiënter, veiliger en duurzamer te gebruiken en richt zich zodoende op zeer actuele uitdagingen op het gebied van stroomvoorziening, netstabiliteit en decarbonisatie.

Het bedrijf werd in 2011 in de Verenigde Staten door Joseph Eaton opgericht als fabrikant van versnellingsbakken voor vrachtwagens. In 2012 verplaatste Eaton zijn statutaire zetel naar Ierland, na de fusie met het Ierse bedrijf Cooper Industries, waardoor het formeel Eaton plc werd. Sindsdien heeft het bedrijf diverse strategische overnames gedaan en zich meer en meer toegelegd op elektrificatie, energie-efficiëntie en intelligente energieoplossingen.

Omzetgroei

Eaton is actief in verschillende groeimarkten. Elektrische systemen voor energiemanagement (Electrical) waren in 2024 goed voor ruim 70% van de totale omzet van $24,9 mrd. Naast de elektrische divisies is Eaton actief in de luchtvaartsector (Aerospace), waar het systemen levert voor commerciële en defensieve toepassingen, en in de voertuigenmarkt (Vehicle), waar het onder meer transmissie- en motorcomponenten ontwikkelt. In 2024 nam Aerospace 15% van de omzet voor zijn rekening, aangevuld met 11% uit Vehicle. De qua omzet kleinste divisie eMobility (iets meer dan 2,5% in 2024) richt zich volledig op technologieën voor elektrische voertuigen en vormt een belangrijke groeipijler voor de toekomst.

De sterkste omzetgroei behaalde Eaton de laatste jaren via de divisie Electrical in de regio Noord- en Zuid-Amerika en analisten verwachten hier ook de komende jaren dubbelcijferige groei. Ook Aerospace is een iets minder snelle maar zeer stabiele groeier: bijna +10% in 2024. Bij Emobility schommelen de groeicijfers sterk maar ook hier wordt jaarlijks een nieuwe recordomzet gerealiseerd, zodat Eaton eigenlijk alleen bij Vehicle tegenwind heeft. In 2024 daalde de omzet van die divisie met ongeveer 6% door een wereldwijde afname in de productie van lichte voertuigen en ongunstige wisselkoerseffecten.

Als geheel laat Eaton echter al jaren prachtige groeicijfers zien. Na een omzetgroei van 7,3% in 2024 verwachten analisten voor het lopende boekjaar 2025 een stijging van bijna 10% naar een nieuw record van $27,3 mrd voor Eaton, dat blijft profiteren van wereldwijde trends zoals elektrificatie, hernieuwbare energie, netverzwaring, slimme infrastructuur en de opkomst van elektrische mobiliteit.

Koerstik

Het aandeel Eaton kreeg in maart en april bovengemiddeld harde klappen in het kielzog van veel technologie- en AI-aandelen. De beurskoers viel van een piek van $380 eind november vorig jaar terug naar een laagste koers van $232 op 7 april. De verklaring daarvoor is dat Eaton door sommige beleggers (deels) wordt gezien als AI-infrastructuuraandeel.

Daarnaast werden groeiaandelen met een hogere waardering sowieso massaal gedumpt. Dat zagen we natuurlijk overduidelijk terug bij de Dividendportefeuille, die bijna volledig bestaat uit deze categorie. Het mooie is wel dat dit soort aandelen ook weer het snelst herstellen als de paniek uit de markt is; Eaton staat inmiddels al bijna $100 boven het dieptepunt van april.

Advies aandeel Eaton corporation op ‘kopen’

Het aandeel is zonder meer koopwaardig voor de lange termijn met het oog op de sterke verwachte groei van omzet, winst en ook dividend de komende jaren. Met een geschatte k/w van ruim 26 voor 2025 is het aandeel eigenlijk helemaal niet zo extreem duur uitgaande van een dubbelcijferige winstgroei de komende jaren. Eaton realiseert bovengemiddeld hoge winstmarges en laat ook qua omzetgroei veel bekende sectorgenoten achter zich.

Een sterke balans (netto schuld van $7 mrd eind 2024 op een beurwaarde van $125 mrd) en een groeiende vrije kasstroom staan bovendien garant voor een hoger dividend de komende jaren. Eaton betaalt nu naar schatting zo’n $1,3 mrd dividend per jaar met een vrije kasstroom die in 2025 kan doorgroeien naar bijna $4 mrd. Die cash wordt naast schuldreductie en het dividend, dat sinds 1923 onafgebroken wordt uitgekeerd, gebruikt voor de inkoop van eigen aandelen en meerdere strategische acquisities per jaar.

• Investeerderspagina van de onderneming

Interessant aan Eaton is vooral de combinatie van dividendrendement en dividendgroei. Het huidige dividendrendement is met 1,3% prima (Parker Hannifin zit nu op 1,1%), helemaal met het oog op de verwachte dividendgroei de komende jaren. In april ging het dividend met 10,6% omhoog, volgend op een verhoging van 9,3% in 2024. Ondanks het sterke koersherstel tot $321 de afgelopen weken blijft het aandeel koopwaardig.