Onverwacht lage belangstelling bij de veilingen van twintigjarige Japanse en Amerikaanse staatsobligaties joeg de lange rente op en veroorzaakte onrust op de aandelenmarkten.
Veilingen van staatsobligaties zijn geen evenement waar aandelenbeleggers altijd even veel aandacht aan besteden. Maar afgelopen week verschenen er ineens twee op hun radar. Want zowel de veiling van twintigjarige Japanse als Amerikaanse staatsleningen trok aanzienlijk minder geïnteresseerden dan verwacht. Dat zorgde – vooral in Japan – voor een opvallende stijging van de lange rente en daarmee ook voor onrust op de aandelenmarkt.
De dertigjarige Japanse rente is sinds begin mei met ruim veertig basispunten opgelopen, maar herstelde eind vorige week wel iets. Ook elders in de westerse markten steeg de lange rente, zij het minder extreem. De vrees bestaat dat de hogere rente op langer lopende staatsleningen leidt tot ‘repatriëring’ van geld dat Japanners in het buitenland – onder meer in Amerikaanse staatsobligaties en aandelen – hebben belegd omdat de rente in Japan zo laag was.
Verschillende verwachtingen
Volgens Société Générale-strateeg Albert Edwards valt de stijging van de lange rente in de VS niet los te zien van de ontwikkelingen in Japan. Terugkeer van kapitaal naar Japan zou ook een deuk slaan in de zo lastig te meten ‘carry trade’, strategieën waarbij beleggers goedkoop lenen – in bijvoorbeeld Japanse yen – en dit bedrag vervolgens elders in hogere renderende beleggingen zoals Amerikaanse staatsobligaties en aandelen uitzetten.
Edwards’ collega bij Société Générale, Stephen Spratt, maakt zich vooralsnog minder zorgen. Toen de yen afgelopen juli en augustus ook sterk aantrok, kochten Japanners volgens zijn berekeningen juist veel Amerikaanse staatsobligaties. Ook laten de recente data zien dat langlopende Japanse staatsleningen de afgelopen maanden bijna alleen maar door buitenlandse beleggers zijn gekocht.
Van repatriëring door Japanse, institutionele, beleggers was dus nog niets te zien, aldus obligatiestrateeg Spratt. Niettemin verdient de ontwikkeling in de Japanse rente – en de geldstromen die dat mogelijk in gang zet – de komende tijd wel degelijk de aandacht van beleggers.
Bekijk meer artikelen over inflatie, deflatie en rente
Updates
Apple
L'Oréal
WDP
Walmart
Kendrion
TKH
JDE Peet's
AB Inbev
ABN Amro
ForFarmers
Van Lanschot Kempen
Ahold Delhaize
Rijzende rente in Japan
Onverwacht lage belangstelling bij de veilingen van twintigjarige Japanse en Amerikaanse staatsobligaties joeg de lange rente op en veroorzaakte onrust op de aandelenmarkten.
Veilingen van staatsobligaties zijn geen evenement waar aandelenbeleggers altijd even veel aandacht aan besteden. Maar afgelopen week verschenen er ineens twee op hun radar. Want zowel de veiling van twintigjarige Japanse als Amerikaanse staatsleningen trok aanzienlijk minder geïnteresseerden dan verwacht. Dat zorgde – vooral in Japan – voor een opvallende stijging van de lange rente en daarmee ook voor onrust op de aandelenmarkt.
De dertigjarige Japanse rente is sinds begin mei met ruim veertig basispunten opgelopen, maar herstelde eind vorige week wel iets. Ook elders in de westerse markten steeg de lange rente, zij het minder extreem. De vrees bestaat dat de hogere rente op langer lopende staatsleningen leidt tot ‘repatriëring’ van geld dat Japanners in het buitenland – onder meer in Amerikaanse staatsobligaties en aandelen – hebben belegd omdat de rente in Japan zo laag was.
Verschillende verwachtingen
Volgens Société Générale-strateeg Albert Edwards valt de stijging van de lange rente in de VS niet los te zien van de ontwikkelingen in Japan. Terugkeer van kapitaal naar Japan zou ook een deuk slaan in de zo lastig te meten ‘carry trade’, strategieën waarbij beleggers goedkoop lenen – in bijvoorbeeld Japanse yen – en dit bedrag vervolgens elders in hogere renderende beleggingen zoals Amerikaanse staatsobligaties en aandelen uitzetten.
Edwards’ collega bij Société Générale, Stephen Spratt, maakt zich vooralsnog minder zorgen. Toen de yen afgelopen juli en augustus ook sterk aantrok, kochten Japanners volgens zijn berekeningen juist veel Amerikaanse staatsobligaties. Ook laten de recente data zien dat langlopende Japanse staatsleningen de afgelopen maanden bijna alleen maar door buitenlandse beleggers zijn gekocht.
Van repatriëring door Japanse, institutionele, beleggers was dus nog niets te zien, aldus obligatiestrateeg Spratt. Niettemin verdient de ontwikkeling in de Japanse rente – en de geldstromen die dat mogelijk in gang zet – de komende tijd wel degelijk de aandacht van beleggers.
Tags
Alert
Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Hoogdividendportefeuille, de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.
-
Twitter
-
LinkedIn
Stel Mij Een Vraag Bekijk mijn profielMeer van deze expert