Mager plusje voor obligatietips 2025

Begin december gaf ik vijf obligatietips voor 2025. In deze ongekend volatiele tijden presteert het vijftal wispelturig. Het gemiddelde rendement bedraagt tot dusver 2,2%. Rekening houdend met de verzwakking van de dollar ten opzichte van de euro blijft daar een schamele 0,95% van over. Dat is wel een stuk beter dan de tienjarige Duitse staatsobligatie, die door de rentestijging van 2,20% naar 2,68% heeft ingeleverd. De rentestijging drukt het rendement van euro-bedrijfsobligaties. Het totaalrendement in het investment grade-segment, weerspiegeld door de iShares Core € Corp Bond UCITS ETF, is per saldo stabiel gebleven.

Lees ook Beleid Trump heeft ook goede kanten

De vijf tips geven momenteel een effectief rendement van gemiddeld 4,18%, beduidend hoger dan het gemiddelde van 3,2% in de investment grade euro-bedrijfsobligatiemarkt. Vergeleken met de Duitse rente is bovendien sprake van een mooie spread. De vooruitzichten blijven goed. Na de handelsdeal tussen de VS en China zijn de risico-opslagen weer omlaag gekomen en er is ruimte voor een verdere daling. Gezien de vrij matige groeivooruitzichten in Europa lijkt een verdere stijging van de Duitse tienjaarsrente niet aannemelijk. Dit temeer daar de Europese Centrale Bank (ECB) de beleidsrente naar verwachting verder zal verlagen. In april heeft de ECB de rente met 25 basispunten verlaagd tot 2,25%. Dit was de zevende achtereenvolgende renteverlaging sinds juni 2024, toen de rente nog op 4% stond. In een toelichting op het rentebesluit wees de ECB op de dalende inflatie. De beleidsmakers verwachten dat de inflatie op de middellange termijn zal stabiliseren rond het streefniveau van 2%.

Lagere rentes

Marktvorsers rekenen op nog meer renteverlagingen. ING verwacht bijvoorbeeld dat de beleidsrente tegen het einde van het derde kwartaal daalt naar 1,75% en tot het einde van het jaar op dat niveau blijft. UBS verwacht ook dat de ECB de rente dit jaar nog twee keer zal verlagen, in juni en juli, naar 1,75%. Analisten van Deutsche Bank denken dat de rente tegen het einde van dit jaar 1,50% zal bedragen. De schattingen van de drie banken komen overeen met de marktverwachting van in totaal 63 basispunten aan renteverlagingen tegen eind december. Cash zal hierdoor nog minder opleveren en beleggers zullen hun geld aan het werk moeten zetten in bedrijfsobligaties of hoger renderende staatsleningen. De koopadviezen voor de vijf getipte leningen blijven staan. Ik zet de belangrijkste kenmerken nog eens op een rij.

Europese Obligaties

Engie S.A. 5,95% 11/11

De honderdjarige looptijd maakt deze bedrijfsobligatie van Engie erg rentegevoelig. Door de gestegen kapitaalmarktrente staat de tip op een licht negatief totaalrendement van 1,2%. Op het huidige koersniveau van circa 122% is er voldoende opwaarts potentieel als de rente weer daalt. Met een effectief rendement van 4,85% blijft deze degelijke investment grade-bedrijfsobligatie aantrekkelijk.

Broadcom Inc. 4,55% 24/32

De bedrijfsobligatie van chipbedrijf Broadcom heeft een nominale waarde van $2000. In euro’s noteert de tip tegen een mooi totaalrendement van 4,4%, maar door de waardedaling van de Amerikaanse dollar slaat dat om in een min van 1,8%. De dollar kijkt vanwege het wispelturige handelsbeleid van president Trump terug op een uitermate zwakke periode, maar kan na de de-escalatie op het handelsfront weer aansterken. De huidige yield van 5,2% blijft een prima vergoeding voor de geringe kredietrisico’s.

KION GROUP AG 4% 24/29

De koers van de vijfjarige bedrijfsobligatie van KION Group is sinds de tip gelijk gebleven. In november wordt de coupon van 4,0% uitgekeerd. De fabrikant van vorkheftrucks is het jaar volgens verwachting begonnen en herhaalde zijn prognose voor heel 2025, onder voorbehoud dat de economie niet verder verslechtert. De onderneming rekent op marktherstel en verwacht haar schuld te kunnen verlagen. De yield van 3,6% blijft een mooie vergoeding.

Bulgarije 4,875% 23/36

Inclusief de onlangs uitgekeerde coupon staat deze staatsobligatie van Bulgarije op een mooi totaalrendement van 2,8%. De resterende vrij lange looptijd zorgt ervoor dat deze obligatie zal profiteren van een rentedaling. Bovendien kan de spread met de Duitse staatsrente teruglopen. Bulgarije zal volgend jaar namelijk naar verwachting toetreden tot de eurozone. De mooie yield van 4,0% onderstreept het koopadvies.

Polen 3,875% 23/33

Ook de tienjarige Poolse staatsobligatie presteert sterk en staat sinds de tip op een positief totaalrendement van 4,95%. Kredietbeoordelaar Moody’s bevestigde in maart zijn solide A2 investment grade-rating voor Polen, met stabiele vooruitzichten. Naar verwachting trekt de economische groei dit jaar aan van 2,9% naar 4,0%, gedreven door binnenlandse consumptie en investeringen. Het begrotingstekort loopt volgens Moody’s terug van 6,1% naar 5,8% en de staatsschuld stabiliseert in 2030 tot iets boven de 60%. Gezien de degelijke financiële positie van het land is het effectieve rendement van 3,2% de moeite waard.