De koers van de iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF (ISIN: IE00B4L5YX21, tickercode: IJPA) bleef van maart tot december rond €52 hangen, maar de ETF brak afgelopen maandag eindelijk door en bereikte €53,60. Wat schuilt er achter deze opleving?
Een belangrijke factor is de Japanse yen, die de afgelopen weken flink is versterkt. In juli stond de yen nog op 175 ten opzichte van de euro, maar inmiddels is deze verhouding 157, een verandering van 10%. Wel is enige nuance op z’n plaats: aan het begin van het jaar stond de yen/euro op 155.
De recente verbetering is dus deels een herstel en verklaart de stijgende aandelenkoersen niet volledig. Rentebeleid speelt ook een belangrijke rol. Terwijl Europa en de VS zich voorbereiden op renteverlagingen, verhoogt Japan juist de rente. Hogere rentes trekken kapitaal aan, en Japan lijkt hiervan te profiteren.
Aanjagers
De belangrijkste aanjagers zijn toch wel de Bank of Japan en de Japanse overheid. De centrale bank stimuleert bedrijven om een minimale waardering voor aandelen aan te houden, wat direct bijdraagt aan hogere beurskoersen. Daarnaast stimuleert de overheid pensioenfondsen om meer in aandelen te beleggen, wat de vraag verder verhoogt.
Historisch gezien kleeft er een stigma aan Japanse aandelen vanwege de langdurige bearmarkt sinds 1989. Hoewel de huidige indexniveaus vergelijkbaar zijn met die tijd, zijn de onderliggende fundamentals enorm verbeterd. Japanse bedrijven zijn winstgevender, efficiënter en hebben sterkere corporate governance. Als Japanse aandelen beter blijven presteren dan andere regio’s, zullen beleggers waarschijnlijk terugkeren en breekt er een mooie tijd aan voor Japanse aandelen.