Azerion handhaaft na het halfjaarrapport de prognoses voor 2024 en ook de verwachtingen op middellange termijn. Het blijft wachten op winst onderaan de streep en de groep torst een hoge schuldenlast.
Online advertentiebedrijf Azerion zag de omzet in het tweede kwartaal met 24% op jaarbasis toenemen naar €138,7 mln. Het gaat om de gelijkblijvende omzet exclusief de vorig jaar verkochte bedrijfsonderdelen. Het grootste deel van de omzet (€104,4 mln) komt van het technologisch platform waar vraag en aanbod naar digitale advertenties op elkaar worden afgestemd. Azerion verkoopt daarnaast ook zelf advertenties. De aangepaste ebitda klom met 22% naar €17,5 mln.
Azerion bespaarde op personeelskosten, maar de andere kosten namen wel flink toe. Daardoor was er in het tweede kwartaal een operationeel verlies van €3,9 mln, dat over de eerste jaarhelft opliep naar €9,6 mln. De rentelasten stegen in het eerste semester naar €10,5 mln. Door de talrijke overnames staat er ook flink wat goodwill op de balans (€188,4 mln). Het nettoverlies werd tussen januari en juni uitgediept naar €30,2 mln (€0,25 per aandeel) tegenover €22,1 mln (€0,19 p.a.) in dezelfde periode vorig jaar.
Hoge schuld
Azerion handhaaft de omzetprognose voor het lopende boekjaar op €540-560 mln. Voor de aangepaste ebitda wordt uitgegaan van een cijfer tussen €75 mln en €80 mln. Azerion verwacht op middellange termijn een omzetgroei van 15% en een ebitda-marge van 14 tot 16%.
Eind juni bedroeg de rentedragende schuld (dat is exclusief de leasingschulden) €196,9 mln. Daar stond een cashpositie van €31,8 mln tegenover, een daling ten opzichte van de €40,3 mln eind december. Na het afsluiten van de eerste jaarhelft werd bijkomend voor €50 mln aan obligaties geplaatst. Daarmee loopt het totale uitstaande bedrag op naar €215 mln.
Advies aandeel Azerion op ‘houden’
Azerion noteert tegen minder dan 5 keer de verwachte ebitda. Dit lijkt laag, maar zolang er geen vooruitzicht is op duurzame winstgevendheid is het lastig om een hogere waardering te verantwoorden. De netto winst van 2023 was te danken aan de verkoop van de gameportefeuille. Ik ga voorlopig niet uit van een nettowinst voor 2024. Het blijft een houdadvies.