De koers van Siltronic is de voorbije 12 maanden met meer dan een vijfde gestegen maar sinds begin dit jaar is er 8% af gegaan.
De recente koersdaling heeft met name te maken met de matige vooruitzichten voor het lopende boekjaar en de forse dividendknip. De waferproducent had vorig jaar af te rekenen met een voorraadcorrectie bij de grootste klanten. Daardoor daalde de omzet met 16% terwijl de bedrijfswinst (ebitda) meer dan 30% lager uit kwam. De ebitda-marge daalde naar 28,7%.
Siltronic verwacht op korte termijn geen beterschap. Door kosten verbonden aan de ingebruikname van de nieuwe fabriek in Singapore zal de marge op korte termijn verder dalen. Op jaarbasis zullen omzet en ebitda ongeveer op het niveau van vorig jaar uitkomen. Door de hoge kapitaalinvesteringen is de vrije kasstroom negatief en liep de netto schuld op. Daarom besloot Siltronic om het dividend te verlagen van €3 naar €1,20 p.a.
Advies aandeel Siltronic op ‘houden’
Siltronic handhaaft de langetermijnprognose en gaat daarbij uit van een ebitda-marge dicht tegen 40% in 2028. Siltronic noteert tegen 6,5 keer de verwachte ebitda en dat is gezien de onzekere vooruitzichten een correcte waardering. Het aandeel is te behouden.
