De koers van chemicaliëndistributeur IMCD spoot met bijna 8% omhoog na de publicatie van de jaarcijfers. Na de 10% daling van het operationele ebita over de eerste negen maanden, genereerde het slotkwartaal weer een groei van 3,6%.
Een goed begin voor ceo Valerie Diele-Braun, die begin januari mede-oprichter Piet van der Slikke opvolgde. Van der Slikke had het concern 28 jaar geleid waarin het jaar in jaar uit een forse groei had doorgemaakt. Over zijn laatste jaar zat dat er niet in, maar uiteindelijk viel de daling van de contante winst per aandeel met 6% tot €6,41 nog reuze mee. Bezien over de eerste drie kwartalen was nog sprake van een daling van 12%. Onze taxatie lag op €6,15. Het dividend van €2,24 (2022: €2,37) komt daarmee ook wat hoger uit dan verwacht.
Helemaal sterk is de ontwikkeling van de vrije kasstroom, die afgelopen jaar met 28% steeg tot €554 mln. Dat geld kan IMCD goed gebruiken voor de groeistrategie. Alleen al in 2023 werden liefst 18 bedrijven overgenomen. Hierdoor steeg de leverage ratio van 1,7 naar 2,3. Dat geeft echter nog afdoende ruimte de groeistrategie voort te zetten. Diele-Braun ziet net als haar voorganger interessante kansen de mondiale positie en het productarsenaal verder uit te breiden.
Beleggers smullen ervan, maar wat de winst dit jaar gaat doen is behoorlijk onzeker. Voor zakenbank Jefferies reden het aandeel van de kooplijst te halen. Met een k/w van rond de 24 is het aandeel dan ook stevig geprijsd. Wij verhoogden afgelopen november het advies van ‘verkopen’ naar ‘houden‘. Dit advies blijft van kracht nu het aandeel IMCD de weg omhoog weer heeft gevonden.
