Het orderboek bij Sif is goed gevuld en de vooruitzichten zijn rooskleurig. Als gevolg van de uitbreiding van de productiecapaciteit zitten dividenduitkeringen er voorlopig niet in.
De eerstekwartaalcijfers van SIF, fabrikant van monopiles voor windparken op zee, zijn positief ontvangen. De contributie (omzet min directe kosten) kwam uit op €34 mln, een toename van 11,5% vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder. De aangepaste ebitda steeg met 12,5% naar €10,8 mln.
In een toelichting liet het management weten dat de ebitda dit jaar naar verwachting onveranderd zal blijven. Dat betekent dat de aangepaste ebitda net als in 2022 rond de €42 mln zal uitkomen. Het orderboek dikte de afgelopen drie maanden aan met 105 kiloton naar 719 kiloton en is daarmee tot 2026 goed gevuld.
Het afgelopen kwartaal ontving Sif €50 mln in ruil voor de plaatsing van preferente aandelen bij afnemer Equinor. Hierdoor liep de netto kaspositie in de verslagperiode op van €89,8 mln naar €138,2 mln. De investering van het Noorse energiebedrijf is onderdeel van een groot financieringsplan dat Sif begin dit jaar rond kreeg. Daarmee zal €328 mln geïnvesteerd worden in de uitbreiding van de productiecapaciteit.
De investeringen dienen er voor te zorgen dat de productiecapaciteit oploopt van 221 kiloton in 2022 naar 500 kiloton per jaar in 2026. Het management heeft eerder aangeven dat de investeringen binnen 3 à 4 jaar zullen worden terugverdiend. De ebitda zal daarbij flink oplopen, van circa €42 mln naar ten minste 160 mln in 2026.
Advies aandeel op ‘houden’
De vraag naar monopiles – in het bijzonder van steeds groter formaat – is groot. Hierdoor zijn de vooruitzichten voor Sif gunstig. Met name voor de middellange termijn lijkt het aandeel Sif een interessant aandeel; op de korte termijn moeten beleggers er rekening mee houden dat er geen dividenduitkeringen plaatsvinden zolang de uitbreiding van de capaciteit niet is afgerond. Bij een geschatte k/w 2023 van 35 blijft het advies: ‘houden’.
