Het herstel van de zakelijke divisie zet zich door, met een goed eerste kwartaal als resultaat voor de telecomgroep. KPN bevestigde ook de eerdere jaardoelstellingen.
KPN kreeg er in het eerste kwartaal meer mobiele klanten bij, maar heeft het in het breedbandsegment lastig met de concurrentie van T-Mobile en VodafoneZiggo. De zakelijke divisie blonk weer uit met een omzetstijging van 3,9% naar €454 mln, 3% boven de consensusverwachting. Met name het midden- en kleinbedrijf (mkb) presteerde sterk : +7,5%.
Op groepsniveau bedroeg de omzet €1,33 mrd, 1,9% meer dan een jaar eerder en 1% boven de consensusverwachting. Door kostenstijgingen daalde de aangepaste bedrijfswinst na leaseverplichtingen (ebitdaal) met 1,6% naar €584 mln. Ook de vrije kasstroom kwam 20% lager uit op €164 mln door de timing van de kapitaaluitgaven en een hogere belastingfactuur.
Het aantal nieuwe glasvezelaansluitingen bleef met 113.000 iets achter bij de verwachtingen, maar intussen is 51% van de Nederlandse gezinnen aansluitbaar. KPN wil dit tegen 2026 optrekken naar 80%. KPN handhaaft de prognoses voor 2023. Dit betekent een ebitdaal van €2,41 mrd en een vrije kasstroom van €870 mln.
Advies aandeel op ‘kopen’
KPN bouwde de netto schuld in het eerste kwartaal af met €160 mln naar €5,3 mrd of 2,2 keer de verwachte ebitdaal. De gemiddelde rente op de uitstaande schuld klom op jaarbasis met 1,46% naar 3,9%. KPN beschikte na het eerste kwartaal over €540 mln aan cash en verhandelbare effecten. Daarnaast is er een ongebruikte kredietlijn van € 1 mrd.
KPN houdt dit jaar goed stand in een erg volatiel beursklimaat. Het helpt daarbij dat het telecombedrijf voor €300 mln eigen aandelen inkoopt terwijl ook het dividend met 4,9% wordt opgetrokken naar €0,15 per aandeel. Dit is tegen de huidige koers goed voor een rendement van 4,5%. Ik verwacht voor 2023 een winst van €0,19 p.a., even veel als vorig jaar. KPN noteert nu tegen 17 keer de verwachte winst en 7,5 keer de ebitda. Het koopadvies voor het aandeel KPN blijft staan.
