Verzekeraars | Drie grote Nederlandse fondsen met een stevige buffer
De oorlog in de Oekraïne heeft nauwelijks tot geen directe impact op de resultaatontwikkeling van de Nederlandse verzekeraars. De bedrijven hebben geen activiteiten in de betrokken landen. NN Group en Aegon zijn actief in Oost-Europese landen in de regio, zoals Hongarije, Roemenië en Polen.
In het laatstgenoemde geval is die blootstelling waarschijnlijk tijdelijk. Aegon sloot in november 2020 een akkoord met Vienna Insurance Group over verkoop van de activiteiten in deze landen en Turkije voor €830 mln. Hongaarse toezichthouders hebben vorig jaar een veto uitgesproken over de transactie, maar onder druk van de EU wordt dat oordeel naar verwachting binnenkort herzien.
Drie koopadviezen voor verzekeraars
De indirecte impact van de oorlog en de sancties kan echter groot zijn. Voor een belangrijk deel loopt die impact via kapitaalbuffer Solvency II. In een toelichting op de resultaten laat NN Group zien dat Solvency II met 9 procentpunt omlaag gaat als aandelenmarkten met 25% dalen. Bij Aegon is die impact 8 procentpunt. Lagere vastgoedprijzen slaan ook een deukje in de buffer, terwijl de dalende rente op kapitaalmarkt juist weer een positief effect heeft.
NN Group (Solvency II van 216%), ASR (196%) en Aegon (211%) hebben een stevige buffer ten opzichte van de eigen doelstellingen van 160 à 170%, die bovendien ruim boven het minimumvereiste liggen. In de huidige situatie vormen de indirecte gevolgen van de oorlog geen bedreiging voor de ruime buffers en het aantrekkelijke dividendbeleid dat daaruit voortvloeit. Dat laatste is het belangrijkste argument voor het koopadvies voor NN Group, ASR en Aegon.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.