Beter dan verwachte cijfers en een hogere winstprognose van Sanofi maakten weinig indruk op beleggers. Onzekerheid over de pijplijn en afhankelijkheid van Dupixent spelen het aandeel parten.
Farmaceut Sanofi boekte een 6,5% hogere omzet van €8,74 mrd in het tweede kwartaal, waarin de winst per aandeel met 7,8% toe nam tot €1,38. De kwartaalcijfers werden getekend door negatieve valuta-effecten. Dat kostte Sanofi €480 mln aan omzet en zorgde voor een €0,11 lagere winst per aandeel. Zonder deze negatieve valuta-effecten waren omzet en winst per aandeel met respectievelijk 12,4 en 16,4% gestegen ten opzichte van het tweede, door corona gedomineerde, kwartaal van 2020.
Opnieuw trok Dupixent de aandacht met een omzetstijging van 57% tot €1,24 mrd. Dupixent is een medicijn tegen auto-inflammatoire aandoeningen zoals atopisch eczeem, een ontstekingsziekte van de huid. Sanofi verwacht nog steeds een piekomzet van zeker $10 mrd met dit medicijn te behalen, mede door het aanboren van nieuwe patiëntgroepen. De farmaceut maakte positieve testresultaten bekend van Dupixent tegen netelroos en wil volgend jaar de goedkeuringsaanvraag hiervoor indienen.
Winstprognose
Verder ziet Sanofi kansen voor dit middel bij de behandeling van COPD, chronische aandoeningen van de luchtwegen. Deze mogelijkheid is nog niet meegenomen in de huidige omzetverwachtingen voor Dupixent. Na de prima kwartaalcijfers stelde Sanofi de groeiprognose voor de winst per aandeel voor 2021 bij van 7-9% tot ‘ongeveer’ 12%. Dat is exclusief – ongewijzigde – verwachte negatieve valuta-effecten van 4-5%.
Het aandeel Sanofi reageerde echter lauw op de cijfers en de aangepaste winstprognose. De belangrijkste redenen hiervoor zijn waarschijnlijk de afhankelijkheid van de omzetgroei van Dupixent en enige onzekerheid over de ontwikkeling van de pijplijn aan nieuwe medicijnen.
Aandeel Sanofi nog altijd koopwaardig
Na de cijferpublicatie gaat mijn te conservatieve winsttaxatie voor 2021 naar €6,30. Daarmee noteert Sanofi tegen een koers-winstverhouding 13,8 (en een dividendrendement van 3,8%) en dat is bij mijn huidige inschattingen van kansen en risico’s nog steeds aantrekkelijk genoeg voor een koopadvies voor het aandeel Sanofi.
*De auteur heeft een positie in het aandeel
