De komende kwartaalcijfers geven meer duidelijkheid over de kredietverliezen van de Europese banken, stelt Société Générale.
De eerstekwartaalcijfers van de Europese banksector waren pijnlijk, maar slechts enkele banken lieten substantiële verliezen zien. De banken gaven bovendien redelijk geruststellende verwachtingen voor de rest van het jaar af, constateerde Société Générale (SG). Beleggers hadden daar een andere mening over en straften de bankaandelen af. Dat was niet zo vreemd, omdat de schade van het coronavirus nog niet duidelijk was.
Inmiddels is de situatie gewijzigd. Nu de macro-economische indicatoren wat zijn gestabiliseerd, kunnen banken een betere inschatting van de voorzieningen voor kredietverliezen maken. Als deze voorzieningen (op jaarbasis) opnieuw op zo’n 0,7-1,0% van het kredietboek uitkomen en de verwachtingen van de banken niet zijn verslechterd, zijn beleggers meer gerustgesteld dan drie maanden geleden, meent SG.
Faillissementen
Daarmee zijn de gevaren echter nog niet geweken. Volgens SG krijgen banken te maken met enkele grote faillissementen – zoals Wirecard en Chesapeake – en met kredietverliezen op kleinere klanten wanneer de staatssteun voor kleinere bedrijven en huishoudens eindigt.
De grootste zorg van SG voor de banksector is het gebrek aan zeggenschap over de eigen toekomst. De vrees bestaat dat toezichthouders aandringen op verwaterende aandelenemissies om het eigen vermogen van banken te versterken. Banken hebben al steeds minder te zeggen over zaken als hun dividendbetaling en beloningsbeleid.
Favoriete Europese banken
Toch is SG nog steeds enthousiast over banken met een sterke kapitaalpositie en sterke marktposities in markten die al flink geconsolideerd zijn. Daarom zijn ING (koersdoel €8), Credit Suisse, Lloyds Banking Group, Standard Chartered en DNB de sectorfavorieten van SG.