De Rechtbank Rotterdam heeft een streep gezet door de verleende vergunning voor de fusie tussen PostNL en concurrent Sandd. Dit verhoogt het risicoprofiel van het aandeel.
Eind september vorig jaar gaf het kabinet toestemming voor de feitelijke overname van Sandd door PostNL. Staatssecretaris Mona Keijzer schoof daarbij het negatieve advies van de toezichthouder Autoriteit Consument & Markt (ACM) terzijde. Artikel 47 van de Mededingingswet bood Keijzer deze mogelijkheid. Achterliggende gedachte hierbij is dat zonder de fusie de postbezorging in Nederland in de knel zou komen. Het samengaan tussen beide postbedrijven biedt flinke besparingsmogelijkheden waardoor de snel krimpende postmarkt toch nog enigszins rendabel te houden is.
Integratie voltooid
De rechtbank Rotterdam heeft naar aanleiding van een door twee Sandd-franchisenemers aangespannen procedure de fusievergunning ingetrokken. De rechtbank steunt hen in hun oordeel dat het kabinet een onzorgvuldige belangenafweging heeft gemaakt. Postvervoerders hebben na de fusie onvoldoende toegang tot het postnetwerk gehad.
De grote vraag is nu over de fusie moet worden teruggedraaid. De kans daarop lijkt bijzonder klein, omdat de integratie van beide bedrijven al voltooid is. Sandd-medewerkers zijn al overgegaan of gestopt, en het gehele Sandd-netwerk is opgegaan in PostNL. Ook de Vereniging van Franchisenemers (VFS) van Sandd acht het ongedaan maken van de fusie niet realistisch. Wel haalt zij genoegdoening uit de gerechtelijke uitspraak. Ook de rechtbank Rotterdam vraagt zich nadrukkelijk af of de fusie nog ongedaan kan worden gemaakt. Het ministerie van Economische Zaken zal tegen de uitspraak in hoger beroep gaan. PostNL kan wijzen op de krimpende postmarkt, die een fusie onvermijdelijk maakt.
Onzekerheid
Voor beleggers in PostNL is dit geen fijne ontwikkeling. En hoewel ik ook denk dat de fusie niet meer kan worden teruggedraaid, kunnen de beoogde integratievoordelen wel deels teniet worden gedaan. Ook komen er mogelijk schadevergoedingen voor Sandd-postbezorgers. Dit alles kan van invloed zijn op de hoogte en timing van toekomstige dividenden. Ik blijf bij mijn koopadvies, maar dit nieuws drukt het sentiment wel.
