Home Depot is een succesverhaal met continue groei. Toch bracht 2019 wat negatieve verrassingen, waardoor in november de groeiverwachtingen naar beneden werden bijgesteld. De vierdekwartaalcijfers vormen een mooi evaluatiemoment.
De berichtgeving van bouwmarktketen Home Depot[actuele-koers issueid=”330016238″] bevatte een positieve verrassing. Over het vierde kwartaal van 2019 kwam de vergelijkbare omzet (de omzet bij dezelfde winkels als een jaar geleden) uit op 5,2%. Dat is hoger dan de verwachting van 4,7% en een stuk hoger dan de 3,6% uit het derde kwartaal van 2019 en de 3,1% uit het vierde kwartaal van 2018. De derdekwartaalcijfers waren nog wel gedrukt door lagere houtprijzen en omzetdruk als gevolg van het investeringsprogramma ten aanzien van voorraadbeheer en e-commerce.
Het bedrijf toonde zich tevreden over de implementatie van het meerjarige strategische programma. Over het hele jaar kwam de vergelijkbare omzetgroei uit op 3,5%, conform de in het derde kwartaal naar beneden gebrachte verwachting. De gerapporteerde omzet bedroeg $110,2 mrd. Dat was een toename van 1,9%. Voor 2020 verwacht het bedrijf een iets hogere omzetstijging: 3,5 tot 4,0%.
Resultaat en advies
Beleggers reageerden enthousiast op de cijfers. De aanvankelijke koersstijging werd echter teniet gedaan door de sterke verslechtering van het beurssentiment als gevolg van het coronavirus. Overigens zijn er bij de kostenontwikkeling wel wat kritische kanttekeningen te plaatsen. Door de hogere inkoop-, verkoop- marketing- en personeelskosten steeg het operationeel resultaat met 2% naar $15,8 mrd. De operationele marge kwam daarmee uit op 14,37%. De nettowinst steeg met 1,1%, tot $11,2 mrd, en de winst per aandeel met 5,3% tot $10,25. Dat was $0,18 hoger dan analisten hadden verwacht.
De kosten van het strategisch plan blijven druk uitoefenen op het operationeel resultaat en de nettowinst. Voor 2020 verwacht het bedrijf een marge te behalen van 14,0%. Bij een aandeleninkoopprogramma van $5 mrd en die marge verwacht Home Depot een nettowinst per aandeel te realiseren van $10,45. Gezien de goede groeihistorie van het bedrijf is dat net voldoende om bij een k/w van 22,5 het koopadvies te handhaven.
| JAARCIJFERS | ||
| In $ mrd | 2019/20 | 2018/19 |
| Omzet | 110,2 | 108,2 |
| Operationeel resultaat | 15,8 | 15,5 |
| Nettowinst per aandeel (in $) | $10,25 | $9,73 |
