Updates

Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NIBC

Advies
aanmelden
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
verkopen

Actueel advies

Advies Jeroen Boogaard, 5 feb 15:15

Zwakke jaarstart voor Siemens

0 0 Leestijd ongeveer

De  malaise in de industrie laat bij Siemens zijn sporen na. Maar het concern verwacht verbetering in de loop van het jaar en handhaaft zijn winstverwachting.

De omzet van Siemens in het eerste kwartaal (okt-dec 2019) van het nieuwe boekjaar bedroeg €20,3 mrd, een toename van 1%. Op vergelijkbare basis kromp de omzet met 1%. De ebita van de industriële activiteiten zakte met 30% naar €1,43 mrd, tegenover de consensus van €1,88 mrd. Exclusief afvloeiingskosten daalde de ebita met 20% en kwam de marge uit op 8,3% (10,9%).

Siemens voelde de economische afkoeling vooral bij zijn kroonjuweel Digital Industries, dat actief is met fabriekssoftware en -automatisering. Vooral bij de cyclische activiteiten in de auto-industrie en machinebouw ging het een stuk minder. De operationele marge daalde van 20,9% naar 17,4%. Positief was de sterke margeverbetering van 6,7 naar 8,8% bij de divisie die slimme infrastructuur produceert. Deze twee divisies vormen het hart van het nieuwe Siemens.

Zoals eerder aangekondigd wil het concern zijn divisie Gas and Power nog dit jaar naar de beurs brengen. Hierin zal ook het 59%-belang in de offshore windenergiedochter Siemens Gamesa worden ondergebracht. De nieuwe combinatie gaat verder als Siemens Energy. Echt lekker gaat het  hier nog niet door de ingezakte vraag naar gasturbines. Verder zorgden vertragingen bij diverse windprojecten voor rode cijfers bij Siemens Gamesa.

Winstverwachting

Toch verwacht Siemens een flinke boekwinst te halen op de verzelfstandiging. Dit zal de eenmalige kosten voor de beursgang en afvloeiingskosten compenseren. De winstverwachting voor geheel het jaar van €6,30 tot €7,00 per aandeel werd herhaald. Vorig jaar kwam de winst uit op €6,41 (€6,93 exclusief bijzondere posten). Onderliggend, dus zonder alle eenmalige posten, moet volgens mij een stabiele winst haalbaar zijn.

Het orderboek blijft op recordniveau en de industrie is de laatste tijd aan de beterende hand. Siemens verwacht dit jaar nog steeds een gematigde autonome omzetgroei. Belangrijk is dat de marges bij Digital Industries en Smart Infrastructure naar verwachting aan de strategische doelen zullen voldoen. Op termijn kunnen de winstmarges hier nog flink omhoog. Bij een k/w van 16,5 handhaaf ik het koopadvies.

EERSTEKWARTAALCIJFERS
In € mrd20202019
Omzet20,3220,12
Aangepaste ebita industrie1,432,04
Nettowinst1,091,12

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!