Alweer een record voor ASML

ASML heeft in het vierde kwartaal een omzet van €4,0 mrd behaald. Dat is de hoogste kwartaalomzet ooit voor het bedrijf. Over heel 2019 was de omzet €11,8 mrd, ook een record. De winst over het afgelopen jaar is uitgekomen op €2,6 mrd, per aandeel is dat €6,16.

Beter jaar

Dat het vorige jaar erg goed zou worden, was al wel bekend. Maar het blijft opmerkelijk dat ASML in een jaar waarin de chipsector als geheel het moeilijk had, een omzetgroei van 8,0% heeft behaald. Chipproducenten bezuinigen niet op de machines van ASML, want alleen daarmee kunnen de meest geavanceerde chips in grote volumes gemaakt worden. Aangezien de verwachting is dat de wereldwijde chipverkopen na een daling in 2019 dit jaar weer zullen toenemen, mag er van ASML dit jaar weer een beter jaar verwacht worden.

Verwachting

Voor het eerste kwartaal rekent het bedrijf zelf op een omzet van €3,1 mrd tot 3,3 mrd. Vaak is het eerste kwartaal het minst goede van het kalenderjaar. Mijn omzetverwachting voor het hele jaar is €13,3 mrd, en de kwartaalverwachting van ASML maakt duidelijk dat die gehaald moet kunnen worden. Als in kwartaal 1 een omzet van €3,2 mrd gehaald wordt, en in kwartaal 2 €3,5 mrd, dan is een gelijke tweede helft van het jaar al voldoende om op €13,4 mrd uit te komen (2 x 6,7).

Dividend

Het dividend over 2019 is vastgesteld op €2,40, iets minder dan ik verwacht had (€2,50). Daarmee is het dividendrendement minder dan 1%, maar het dividend groeit wel flink. ASML besteedt ook vrij veel geld aan de inkoop van eigen aandelen. Voor de komende drie jaar wil het bedrijf maximaal €6 mrd hieraan uitgeven.

Advies ASML

Ik herhaal mijn taxatie voor de winst per aandeel 2020. Die bedraagt €7,50. Met dit getal en een koers van €270 is de k/w 36. Dat oogt wat hoog, maar in een recent artikel heb ik laten zien dat de huidige waardering niet zo gek is. Ik denk dat ASML de komende jaren door kan groeien, net als de chipsector in zijn geheel. Daar komt nog bij dat beleggers nu eenmaal bereid zijn een relatief hoge prijs te betalen voor een goed bedrijf met uitstekende vooruitzichten. Dat zal niet snel veranderen. Het advies blijft ‘kopen’.