Johnson & Johnson kijkt optimistisch vooruit

Johnson & Johnson (JNJ) heeft de omzet in het vierde kwartaal met 1,7% zien groeien naar $20,7 mrd. Wanneer valuta-effecten en de verkoop van enkele kleine activiteiten buiten beschouwing blijft, ligt die groeisnelheid dubbel zo hoog. Dat is een lichte tegenvaller. De onderneming leek dankzij de goed draaiende farmaciedivisie op een groei van ruim 4% af te stevenen. De operationele omzetstijging van 4,5% (naar $10,6 mrd) bij deze afdeling lag echter lager dan de ruim 6% van eerdere kwartalen. Het groeitempo daalde, omdat de verkopen van middelen tegen een hoge bloeddruk na een kleine toename in de eerste drie kwartalen met 7% terugliepen in het vierde kwartaal. Ook speelt mee dat de krimp in het segment hartaandoeningen/stofwisseling doorzette: -10% naar €1,3 mrd.

Operatieapparatuur

De farmacietak was niet de enige divisie waar het groeitempo aan kracht verloor. De operationele omzetgroei van 2,7% (naar $6,6 mrd) bij medische apparatuur lag ruim onder de 4% van eerdere kwartalen. In dit segment springt een daling van ruim 4% bij de verkopen van operatieapparatuur eruit. Consumentenartikelen was de enige afdeling waar het groeitempo even hoog lag als in de eerste negen maanden. Met een omzet van $3,6 mrd (+1,4%) is dit echter met afstand de kleinste van de drie divisies.

Opvallende winstsprong

De winstsprong van 32% naar $4,0 mrd was een flink stuk groter dan de matige omzetstijging. De hogere winst werd echter volledig veroorzaakt door een eenmalige afschrijving van $1,0 mrd in dezelfde periode een jaar eerder. Voor 2020 rekent Johnson & Johnson op een groei van de vergelijkbare operationele omzet van 5% à 6%. De winst per aandeel komt naar schatting op circa $9. Aangezien het bedrijf vaak voorzichtig vooruitblikt, is er geen aanleiding om de Koerswijzer-prognose van $9,10 aan te passen. Daarmee betalen beleggers ongeveer 16 maal de winst voor het aandeel. Dat is iets lager dan de circa 18 à 20 die de afgelopen jaren gebruikelijk was. De verwachting van een groeiversnelling in 2020 en een (gestaag stijgend) dividendrendement van 2,6% geven de doorslag om het advies toch te verhogen naar ‘kopen’.