Precies een jaar terug tipte ik het Belgische Sipef, producent van met name palmolie alsmede rubber, bananen en thee, op een koers van €51,70. Momenteel noteert de koers van Sipef iets boven de €45.
De koersdaling is een logisch gevolg van tegenvallende resultaten. Het jaar 2018 was al zwak en het verwachte herstel dit jaar blijft uit. Dit jaar zal zelfs worden afgesloten met een verlies. Het bedrijf kampt met droogte in Indonesië en drie vulkaanuitbarstingen in Papoea Nieuw-Guinea. Hierdoor is de productie van palmolie in het derde kwartaal van dit jaar bijna gehalveerd.
Bezien over de eerste negen maanden is sprake van een krimp van 10,4% voor de totale groepsproductie aan palmolie. De prijs van palmolie ligt dit jaar tot nu toe 16% onder het niveau van vorig jaar. Sipef verwacht dit alles niet meer goed te maken in de laatste maanden van 2019.
Koers van Sipef gekoppeld aan onzekere vooruitzichten
De marktomstandigheden voor de prijs van palmolie worden wel een stuk gunstiger, zo lijkt het. Dit is vooral ingegeven door een groter vraag naar biodiesel en beperkte productiegroei. Voor wat betreft de andere producten zijn de marktomstandigheden niet ideaal, maar wordt wel uitgegaan van prijsverbeteringen. Het jaar 2020 zal dus wel weer beter worden voor het bedrijf, maar gezien de toch wat onzekere vooruitzichten verlaag ik mijn advies van ‘kopen’ naar ‘houden’. Sipef noteert circa 16% onder de boekwaarde, maar de resultaten laten (te) grote bewegingen zien.