Onze veronderstellingen over Danone zijn uitgekomen. De autonome omzetgroei groei bij Medische- en Babyvoeding is vooral door minder vraag vanuit China in het derde kwartaal omgeslagen in een daling (-1,5%).
Bij de verreweg grootste divisie Zuivel blijft de autonome omzetgroei met een door mij geschatte 1% laag. De Waterdivisie kende met 6,4% wel een grote autonome omzetgroei. Dat is knap. De totale kwartaalomzet daalde met 4,4%, naar €6186 mln. Daarbij speelden verslechterde wisselkoersen een grote rol. De autonome omzetgroei van alle activiteiten tezamen kwam in het kwartaal namelijk uit op 1,4%.
Advies over Danone
Die 1,4% was mager, bij een volumegroei van -1,9%. Het waren dus weer de prijsverhogingen die het voor Danone moesten doen. Ik ben van mening dat het bedrijf niet lang met prijsverhogingen de omzetgroei kan blijven stimuleren. Daar komt een einde aan. In Marokko heeft een mogelijke prijsverhoging bij Zuivel al tot een consumentenboycot geleid.
Met die 1,4% beleefde Danone een van de slechtste kwartalen sinds 2009. En ik vrees dat het vierde kwartaal ook die kant opgaat, doordat bovengenoemde ontwikkelingen blijven spelen. Ondanks de relatief lage k/w van 17,4 vergeleken met Unilever (19,9) en Nestlé (20,5), blijft die k/w aan de hoge kant door de slechtere operationele gang van zaken. Ik handhaaf daarom het verkoopadvies. Onderstaande grafiek toont ook aan dat de koersprestaties ondermaats zijn.
