Volkswagen lijkt na dieselgate vooral vooruit te willen kijken en gaat tot 2022 miljarden investeren.
De jaarcijfers toonden 4,3% meer verkochte voertuigen, een omzetstijging van 6,2% tot €231 mrd en een 16,5% hogere operationele winst (€17,0 mrd). De winst per aandeel kwam uit op €22,63. Volkswagen gaat tot aan 2022 ruim €90 mrd investeren in conventionele auto’s en €34 mrd gaat naar e-mobiliteit, digitalisering, zelfsturende auto’s en mobiliteitsservices. Volkswagen verwacht zwakker momentum dan in 2017 en de sterkste groei in opkomende economieën in Azië bij zwakkere globale economische groei. Dit mede door toename van risico’s, waaronder protectionisme. Trump heeft al importheffingen op Europese auto’s geopperd. De verwachte overall omzetgroei ligt op 5% bij een marge tussen 6,5% en 7,5%. Aangezien deze marge in 2017 met 7,4% hoog was, is de kans op een daling reëel. Volkswagen is goed gepositioneerd en dieselgate lijkt beheersbaar. In combinatie met de omzetgroei en de wat lagere marges lijkt de outlook hierdoor, ook voor de koers, vrij stabiel. We verhogen ons advies naar ‘houden’.
