De geschiedenisboekjes staan vol met beroemde beursgangen en fusies die precies op de top van de markt plaatsvonden.
Zo maakte in januari 2000 de grootste internetprovider van de Verenigde Staten, America Online (AOL), de overname bekend van Time Warner, een van ’s werelds grootste mediaconglomeraten. Met de deal was $165 mrd gemoeid. Twee maanden later begonnen de technologieaandelen, gemeten via de Nasdaq, aan een daling van 77,7%.
Blackstone, één van de bekendste private-equitypartijen, ging op 21 juni 2007 naar de beurs. Dat was de eerste dag van de zomer waarin de financiële crisis begon. Het aandeel daalde vervolgens met 86%.
Glencore, het handelshuis in grondstoffen, ging op 20 mei 2011 naar de beurs. Op 30 juni 2011 piekte de Bloomberg-grondstoffenindex, waarna de grondstoffenprijzen meer dan halveerden. Het aandeel Glencore daalde uiteindelijk met 82%.
Het is geen toeval dat deze drie voorbeelden ongeveer samenvielen met de top van de markt. De eigenaren van AOL begrepen het internet en wisten dat er een internetzeepbel was. Die van Blackstone waren financieel specialisten en zagen de kredietcrisis aankomen. En die van Glencore waren grondstoffenspecialisten, en de veel te hoge prijzen op de grondstoffenmarkten in 2011 boden hen de kans op een mooie exit.
Oppassen voor beursgang Uber
Beleggers vergeten in hun hebzucht wel eens dat private-equitypartijen zoveel mogelijk winst willen maken. Dat betekent dat ze graag hun belangen verkopen op een moment dat beleggers er teveel voor willen betalen. De beursgang van Uber zou zo’n gebeurtenis kunnen zijn. Hij zou het einde kunnen inluiden van de huidige bullmarkt die gedreven wordt door aandelen als Facebook, Amazon, Google en Netflix.
Jawad Mian, schrijver van de maandelijkse nieuwsbrief Stay Reflections, noemt Uber de waardevolste start-up. Tegelijkertijd, zo stelt hij, is het echter de start-up die het meeste geld aan het verbranden is. Sinds 2009 heeft Uber ongeveer $9 mrd verloren, waarvan in de laatste drie maanden $645 mln.
Mian wijst erop dat Uber $5 mrd dollar op de bank heeft en nog $2,3 mrd kan opnemen van zijn bankkrediet. Private-equitypartijen en andere investeerders, zoals Goldman Sachs, voeren echter de druk op om Uber naar de beurs te brengen. Vorige maand zei de CEO van Uber, Dara Khosrowshahi, dat de internetonderneming nog 18 tot 36 maanden nodig zou hebben om een beursgang te maken. Als dit moment eenmaal is aangebroken, is het oppassen geblazen.