Aan weerszijden van de Atlantische Oceaan zijn aandelen duur. Op Wall Street zijn beleggers in de ban van de presidentsverkiezingen en de rente, en in Europa maken ze van een mug niet langer een olifant, maar ook hier zijn verkiezingen in aantocht. Ondanks alle onzekerheden die over de markten razen: bent u beter af op Wall Street of niet, dat is de vraag.
De Europese aandelenmarkten doen het dit jaar heel wat slechter dan Wall Street, maar in 2015 was dat andersom. Wanneer u verder terug in de tijd gaat, naar de bodem van de markt in maart 2009, dan ziet u dat de STOXX Europe 600 duidelijk achterblijft bij de Amerikaanse S&P500. En over langere perioden gemeten is weliswaar het verschil niet zo grotesk, maar ook dan blijkt dat Europese aandelen een procent minder renderen dan Amerikaanse.
Economische groei
Er valt heel wat af te dingen op de correlatie tussen de economie en beurskoersen – zij is verre van stabiel en naar gelang welke periode men neemt, verschilt het statistisch verband – feit is dat de economie in de Verenigde Staten trendmatig harder groeit dan de Europese economieën. Of dat met de Amerikaanse droom te maken heeft of dat Amerikanen problemen daadkrachtiger aanpakken, doet er niet toe, maar waar Europa haar best deed om de banken in de nasleep van de financiële crisis van 2008 te redden en banen te behouden, lieten de Amerikanen begaan: banken gingen failliet, fabrieken bankroet en mensen ontslagen.
Om hieruit te concluderen dat men beter in de Verenigde Staten kan wonen dan hier is voorbarig. Wat niet vergeten mag worden, is dat Amerika heel wat armen telt. Het sociale vangnet is minder ontwikkeld dan bij ons en de zorgverzekering is sterk gerelateerd aan werk. Wie ontslagen wordt, verliest vaak ook zijn zorgverzekering. In Europa houden overheden meer rekening met sociaal zwakkeren, grijpen ze hierdoor minder hard door en worstelt men langer met de broodnodige financiering van de overheidsuitgaven.
Werkloosheid
Het feit dat de economie in Amerika sneller opkrabbelde dan in Europa is niet alleen de resultante van daadkracht. Er zijn meerdere oorzaken aan te wijzen: de Europese schuldencrisis, de vreemdelingencrisis, de vergrijzing et cetera. Voor grote groepen is het gebrek aan economische groei een regelrechte ramp, maar de cocktail van innovatie en technologische vernieuwing is geen toverdrank voor groei. Niettemin is in de Verenigde Staten de economie bijna op het punt van volledige werkgelegenheid aanbeland. De werkloosheid is er gedaald tot 5%, terwijl in de Europese Unie de werkloosheid immer nog dubbel zo hoog is. U mag niet vergeten dat door de gestegen werkgelegenheid ook het consumentenvertrouwen en het gezinsinkomen stijgt, wat op zijn beurt een steun is voor de economische groei in de komende kwartalen.
Daarnaast is in de Verenigde Staten de inflatie en de rente hoger en is de Amerikaanse economie sterk genoeg om in december een renteverhoging van de Federal Reserve te verteren. Terwijl het ultrasoepele monetaire beleid van de Europese Centrale Bank gericht is op de reanimatie van de economie en de vitaliteit van banksector, en waarbij met 0,5% inflatie diens doelstelling van 2% inflatie ver weg is.
Verkiezingen
Op dinsdag 8 november wordt de zinderende strijd beslecht, dan wordt duidelijk wie op vrijdag 20 januari als de nieuwe president van de Verenigde Staten van Amerika wordt ingehuldigd. Maar voor het zover is, trekken de Italianen op 4 december naar de stembus, waarbij zij zich in een volksraadpleging mogen uitspreken over de macht van de Senaat. Dat referendum kan evenwel het karakter krijgen van een Brexit binnen de eurozone omdat premier Renzi zijn lot aan de uitslag verbond.
Naast het officiële verzoek van het Verenigd Koninkrijk om voor eind maart 2017 het proces tot uittreding uit de Europese Unie op te starten, zijn volgend jaar ook de verkiezingen in Nederland, Frankrijk en Duitsland een bron van onzekerheid. Op woensdag 15 maart vinden in de Nederland de Tweede Kamerverkiezingen plaats. Op de zondagen van 23 april en 7 mei worden in Frankrijk de verkiezingsrondes gehouden voor de nieuwe president. En in het najaar zijn er de Bondsdagverkiezingen in Duitsland.
Al met al
Als u louter naar de koers-winstverhouding kijkt, dan zijn de Europese effectenbeurzen duurder dan Wall Street. Wie echter een blik werpt op het kengetal van koers/boekwaarde of koers/omzet ziet dat Europese aandelen goedkoper zijn dan Amerikaanse en in relatieve termen zelfs historisch goedkoop. Daartegenover staat dat de winstmarges van Amerikaanse bedrijven hoger is dan die van Europese, net als de economische groei. Al met al, lijkt de combinatie van goedkope Europese aandelen met een gezonde dosis aan Amerikaanse kwaliteitsaandelen een verstandige keuze. Als het op Wall Street dondert, worden in Europa aandelen doornat en als de zon er schijnt, klaart ook het beursweer hier op, én door de geringe verwachtingen zouden Europese aandelen wel eens positief kunnen verrassen.
Lees ook: Snurer blikt vooruit: de economische stoomwals
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.