Dankzij de beursnotering van GrandVision is de waarde van HAL in 2015 flink gestegen. Dit jaar gaat het minder goed, maar de investeringsmaatschappij heeft wel een flink belang in Coolblue genomen. Groot voordeel van het aandeel HAL is het dividend van 4,0%.
De nettowinst van investeringsmaatschappij HAL is in 2015 met 13,2% gestegen naar €630,0 mln (was 556,6 mln). Dat betekent een winst per aandeel van €8,38. Het resultaat van de belangrijke opticientak van HAL steeg met 14,0%, al werd dat mede veroorzaakt door overnames en gunstige valuta-effecten.
HAL bezit driekwart van het beursgenoteerde GrandVision, in Nederland onder meer bekend van opticiens Pearle en Eye Wish. Van de niet-beursgenoteerde ondernemingen in de portefeuille van HAL steeg het resultaat met 21,3%. Ook hier veroorzaakten acquisities een flink deel van de stijging. HAL heeft een dividend voorgesteld van €6,50. De waarde wordt bepaald door 4% van de gemiddelde koers in december.
Alles bij elkaar waren de bezittingen van HAL eind 2015 goed voor €13,2 mrd, €172,80 per aandeel. Dat is een stijging van maar liefst 71,7%. Oorzaak is de beursnotering van GrandVision, waardoor de waarde van de optiekketen een stuk hoger is komen te liggen. HAL heeft verder gemeld dat in de periode van 1 januari tot en met 25 maart de waarde van beursgenoteerde belangen is afgenomen met €700 mln (€9,18 per aandeel).
Bekijk de detailpagina van GrandVision
Coolblue
Vorig jaar heeft HAL verschillende, vooral kleinere bedrijven en belangen gekocht, en er ook een paar verkocht. Dit jaar heeft de investeringsmaatschappij een belang van 20% genomen in Coolblue; een prijs is niet genoemd. Coolblue is een e-commercebedrijf in de Benelux met een omzet van €555 mln in 2015. Meestal probeert HAL een meerderheidsbelang te nemen, maar de overige eigenaars van Coolblue zullen niet staan te springen om aandelen te verkopen van een bedrijf dat telkens met tientallen procenten per jaar groeit. We denken dat HAL een goede zet heeft gedaan met deze transactie, mits er niet te veel is betaald.
Het aandeel HAL handelt nu rond de €175. Dat is iets hoger dan de nettovermogenswaarde per aandeel, als rekening wordt gehouden met het verlies in waarde tot en met 25 maart. Beleggers in HAL zijn niet alleen afhankelijk van het koersverloop van optiektak GrandVision. Ook de koersen van Boskalis en SBM Offshore zijn belangrijk, omdat HAL daar eveneens een flink belang in heeft. Op alle drie aandelen hebben we een houdadvies, dus dit strookt met het huidige advies op HAL (ook ‘houden’). Er is geen reden het aandeel te kopen, want HAL is niet ondergewaardeerd wat betreft bezittingen. Met een riant rendement van 4,0% is het dividend is een van de aantrekkelijkste punten. Het risico is natuurlijk dat als de koers fors zakt, de dividenduitkering ook keldert, aangezien het dividend wordt bepaald door de koers. Dan kan het rendement ten opzichte van de aankoopkoers van beleggers makkelijk lager zijn dan 4%. Alles bij elkaar vinden we het bestaande advies het meest op zijn plaats.
| Kerncijfers | |||||
| In € | 2015 | 2014 | 2013 | ||
| Wpa | 8,38 | 7,4 | 5,92 | ||
| Waarde pa | 172,8 | 103,71 | 102,38 | ||
| Dividend | 6,5 | 5,05 | 4,10 | ||
Lees ook: Groeizorgen in de uitzendsector