Bij de Dogs of the Dow gaat het om de aandelen die aan het einde
van het jaar het hoogste dividendrendement bieden. Op basis van het
uitgekeerde dividend van het afgelopen jaar en de slotkoersen van
31 december rangschikt u de 30 aandelen uit de Dow Jones op hun
dividendrendement. Vervolgens koopt u de tien aandelen met het
hoogste dividendrendement voor gelijkwaardige bedragen en houdt u
ze een jaar lang aan.
Die aanpak levert uiteindelijk telkens een selectie aandelen op
die het jaar voordien achterop geraakt zijn. Want hoe lager de
koers, hoe hoger het dividendrendement. De onderliggende gedachte
hierbij is dat die aandelen een inhaalslag zullen maken, waardoor
zij een beter dan gemiddeld rendement zullen behalen.
Verborgen kracht
De theorie van de Dogs of the Dow valt op door zijn
eenvoud. Van te voren staat vast op welke datum de aandelen met het
hoogste dividendrendement worden gekocht en nog belangrijker
wanneer zij verkocht dienen te worden. Die mechanische aanpak neemt
beleggers de moeilijkste beleggingsbeslissing uit handen en
elimineert het verkoopprobleem.
De kracht van de Dogs of the Dow zit hem ook in de aard van het
dividend. In de Verenigde Staten leeft onder bedrijven het gebruik
om het dividend koste wat het kost niet te korten en aangezien de
Dow Jones uit gerenommeerde bedrijven bestaat die veelal een
stabiel dividend betalen, is de kans klein dat zij hierop
concessies zullen doen als het economisch even tegenzit. In het
verleden hebben zij immers bewezen dat zij moeilijke tijden het
hoofd kunnen bieden.
Dat neemt niet weg dat in 2008 als gevolg van de kredietcrisis
het dividend van bankbedrijf Citigroup en autofabrikant General
Motors geschrapt werd, waarna hun beurskoersen nog harder daalden.
Net als voor de meeste aandelenbeleggers was 2008 voor de
dividendstrategie een rampjaar. Inclusief dividend bedroeg de
schade in 2008 36,6 procent groot versus een verlies van 31,9
procent voor de Dow Jones.
Niettemin bezitten de Dogs of the Dow over een mooie staat van
dienst. De dividendstrategie behaalde (exclusief transactiekosten,
maar inclusief dividend) tussen 1957 en 2010 een gemiddeld
rendement van 12,7 procent per jaar terwijl het jaargemiddelde van
de Dow Jones inclusief dividend 10,1 procent bedraagt.
Vorig jaar
Ook 2011 was een goed jaar voor de Dog of the Dow. Het
totaalrendement bedroeg 16,7 procent. Dit is ruim het dubbele van
de index dat vorig jaar inclusief dividend 8,4 procent
aandikte.
De laatste jaren wordt de onderliggende techniek van de Dogs of
the Dow steeds meer toegepast met Europese aandelen. Bijvoorbeeld
aan hand van de €uro STOXX 50. Vorig jaar had de dividendstrategie
weliswaar in 7,7 procent verlies geresulteerd, maar dat is wel
pakweg de helft minder dan Europese hoofdindex die in 2011 tegen
een verlies van 14,1 procent aankijkt.
De selecties van 2012
Dit jaar bestaat de Dogs van de Dow uit AT&T, Verizon,
Merck & Co, Pfizer, Du Pont, Johnson & Johnson, General
Electric, Intel, Kraft Foods en Procter & Gamble. Ten opzichte
van 2011 verandert er weinig. Enkel McDonalds en Chevron moesten
hun plaatsen afstaan aan General Electric en Procter &
Gamble.
De Europese lijst bestaat uit RWE (D), France Telecom (F),
Telefonica (E), Nokia (SF), E.ON (D), Enel (I), Vivendi (F),
Deutsche Telekom (D), GDF Suez (F) en Telecom Italia (I). Dat
betekent ENI (I), Sanofi (F) en Total (F) het veld voor GDF Suez,
Nokia en Telecom Italia hebben geruimd.
Ingeprijsd
Marktstrategen verwachten dat 2012 wederom een moeilijk
beursjaar wordt waardoor aandelen met een aantrekkelijk dividend
het opnieuw goed zouden moeten doen.
De kans dat in de Dogs of the Dow ook dit jaar fors beter dan de
markt zullen presteren is echter klein. Met uitzondering van Du
Pont en de nieuwkomers General Electric en Procter & Gamble
hebben zij in 2011 al een forse stijging achter de rug. Een teken
dat er al veel goed nieuws in de koersen zit.
Beleggers in Europese aandelen daarentegen hopen dat al het
slechte nieuws al ingeprijsd is, waardoor de Dogs of Europe in 2012
een goede belegging zullen blijken. Zodra de effectenmarkten in
Europa aantrekken, zijn de gedaalde koersen in combinatie met het
hoge dividendrendement een goede uitgangspositie om verder van het
herstel te profiteren.