Het Nederlands-Zwitserse fusiebedrijf DSM-Firmenich is actief in markten met goede langetermijnvooruitzichten. We nemen een credit put spread in.
Goed voor 3 minuten leesplezier
Richting de €66 met DSM-Firmenich
Mis geen essentiële beleggingskansen
Blijf voor slechts 1 euro per week altijd op de hoogte van marktbewegingen en krijg toegang tot alle premium content.
- Dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws
- Digitaal toegang tot meer dan 25 topmerken
- Altijd toegang tot de digitale editie én het archief
- Deel uw abonnement met 2 anderen
DSM-Firmenich heeft een leidende positie in voeding, gezondheid, geur en smaak, markten met structurele groei door vergrijzing, welvaartsstijging en gerichtheid op welzijn. De fusie van DSM en Firmenich heeft een breed, complementair portfolio opgeleverd waarmee het bedrijf wereldwijd grote klanten in food, personal care en farmacie bedient, wat de diversificatie en prijskracht vergroot.
Financieel laat DSM-Firmenich duidelijke verbetering zien: in 2024 groeiden de omzet en vooral de aangepaste ebitda, terwijl de vrije kasstroom sterk toenam, wat duidt op een robuust verdienmodel. Het management mikt voor 2025 op een verdere stijging van de aangepaste ebitda tot rond of boven €2,4 mrd en een hogere margestructuur, mede dankzij synergieën uit de fusie en een ingrijpend vitamine- en portefeuilleprogramma.
Daarnaast wordt de portefeuille actief opgeschoond door uit minder rendabele activiteiten, zoals bepaalde diervoedings- en enzymendivisies, te stappen en kapitaal te heralloceren naar innovatieve en winstgevendere segmenten zoals nutraceuticals, premium geuren en duurzame biotechnologie. Dit gaat gepaard met aanzienlijke kapitaalteruggave via een groot aandeleninkoopprogramma, wat een signaal van vertrouwen in de eigen vooruitzichten geeft en het potentiële rendement voor aandeelhouders kan verhogen. Uiteraard blijven koers en resultaten afhankelijk van macro-economie, grondstofprijzen en integratierisico’s, maar de combinatie van schaal, innovatiekracht en margeverbetering vormt een onderbouwde beleggingscasus.
Kortom, ik ben positief over DSM-Firmenich en neem een credit put spread in.
Credit put spread
Een credit put spread is een strategie die wordt gebruikt door beleggers die licht positieve of neutrale marktvooruitzichten hebben voor een bepaald aandeel. Het gaat om een combinatie van twee putopties met dezelfde vervaldatum maar verschillende uitoefenprijzen. Dit is hoe het werkt:
- Een putoptie verkopen: De belegger verkoopt een putoptie met een hogere uitoefenprijs en ontvangt daarvoor een premie.
- Een putoptie kopen: Tegelijkertijd koopt de belegger een putoptie met een lagere uitoefenprijs.
Deze optiestrategie resulteert erin dat de belegger bij het initiëren van de transactie een netto premie ontvangt, die de maximale potentiële winst vertegenwoordigt. Deze maximale winst wordt gerealiseerd wanneer het onderliggende aandeel bij het expireren van de opties boven de hogere uitoefenprijs blijft. Het maximale potentiële verlies is beperkt tot het verschil in uitoefenprijzen minus de ontvangen premie. Dit verlies treedt op als het onderliggende aandeel bij het expireren van de opties onder de lagere uitoefenprijs komt.
Met een credit put spread profiteert de belegger van het tijdsverval van de verkochte optie. Het biedt een manier om inkomsten te genereren en tegelijkertijd de risico’s te beperken.
De positie
De looptijd die we voor deze optiecombinatie gebruiken is 16 januari 2026.
We verkopen (schrijven) de put optie met een uitoefenprijs van €66. De optiepremie van deze optie is €1,10. Hier ontvangen we – door de hefboom van 100 – €110 voor. Daarnaast kopen we de put optie met een uitoefenprijs van €64. Die kost op het moment van schrijven €0,75. Door de hefboom betalen we er €75 voor. Per saldo ontvangen we voor deze optiecombinatie een bedrag van €35 (€110 -/- €75).
Het risico en het maximale verlies van deze positie is €165. Dit wordt bereikt als DSM Firmenich bij expiratie op of onder de €64 staat. Dit verlies bestaat uit de €2 verschil in uitoefenprijs (€66 -/- €64). Door de hefboom van 100 die in deze opties zit, komt dat neer op €200 per positie. Hier mogen we het ontvangen bedrag van €35 vanaf trekken.
Het break-even punt ligt op €65,65. Als we op 16 januari 2026 precies op dat niveau expireren, dan is het resultaat exact €0.
De maximale winst realiseren we als DSM Firmenich bij expiratie op of boven de €66 staat. We verdienen dan €35. Voor deze constructie houden we een investering aan van €165 om het eventuele verlies af te dekken.
Komt onze visie uit en staat de koers bij expiratie op of boven de €66, dan is het procentuele rendement 21%. Een mooi rendement dat wordt behaald in minder dan twee maanden.
