Amper twee jaar terug zaten de zinkproducenten met de handen in het haar. De prijs lag onder de productiekosten waardoor het bij veel mijnen niet meer rendabel was om te blijven produceren. Investeringen in nieuwe productiecapaciteit hadden al helemaal geen zin. Marktleider Glencore reageerde met mijnsluitingen in Kazachstan en Australië. Begin 2016 bodemde de zinkprijs op minder dan $1500 per ton. Dat was toen het laagste prijsniveau sinds 2009. Intussen is de marktsituatie helemaal omgedraaid. Vorige week moest voor een ton zink $3300 worden betaald. Dit is een ruime verdubbeling in vergelijking met het dieptepunt van vorig jaar en meteen ook het hoogste prijsniveau sinds 2007.
Op de termijnmarkten zijn de zinkcontracten in backwardation. Dit betekent dat er een premie wordt betaald voor onmiddellijke levering. Deze situatie zet zich op de prijscurve van de termijncontracten door tot 2021. Maar er is ook stilaan fysieke schaarste. Dit uit zich op verschillende manieren. Zo zijn de zinkvoorraden zowel op de London Metals Exchange (LME) als de Shanghai Futures Exchange (SHFE) flink afgenomen. De globale voorraden in de geregistreerde opslagplaatsen bevinden zich op het laagste niveau sinds 2008. Het prijsverschil tussen de LME en de SHFE was in meer dan zeven jaar niet zo groot. Dit maakt een lucratieve arbitrage mogelijk, waarbij zink wordt verscheept naar China om daar te worden verkocht. In deze situatie zal op korte termijn geen verandering komen. Het kost zes tot negen maanden om de productiecapaciteit van mijnen die de voorbije jaren werden stilgelegd weer op te starten en op kruissnelheid te krijgen. Strengere milieuregels maken het ook voor Chinese producenten lastig om hun output op te drijven.
Het zinkaanbod is sterk gefragmenteerd. De drie grootste producenten hebben een gezamenlijk marktaandeel van minder dan 20%. Glencore is de grootste, gevolgd door Teck Resources en Hindustan Zinc, een onderdeel van Vedanta Resources. Glencore verhoogde vorige week het belang in Volcan Minera uit Peru, de nummer 5 van de zinkmarkt. Glencore zal dit jaar 1,1 mln ton geraffineerd zink produceren. De geschatte jaarproductie van Volcan Minera bedraagt 265.000 tot 275.000 ton.
Olie
Ruwe olie zette het vierde kwartaal slecht in met een verlies van 3,3% voor Brent en zelfs 4,6% voor West Texas Intermediate (WTI). Daarmee kwam een einde aan vijf opeenvolgende weekstijgingen. De markt kreeg te maken met winstnemingen nadat een vat ruwe olie in het derde kwartaal 20% duurder werd. Ook de bezorgdheid over een overaanbod stak weer de kop op nu het aantal operationele boorinstallaties in de VS toeneemt. Veel producenten hebben van de recente prijsstijging gebruiktgemaakt om (een deel van) hun toekomstige output te hedgen. De Amerikaanse olieproductie klom in de meest recente verslagweek naar 9,56 mln vaten per dag. Dit is het hoogste peil sinds juli 2015. De orkaan Nate heeft de olieproductie in de Golf van Mexico enkele dagen zo goed als volledig stilgelegd. Intussen normaliseert de toestand.
De marktaandacht verschuift zo langzamerhand naar de komende OPEC-vergadering die op 30 november plaatsvindt in Wenen. Waar het om gaat, is of de overeenkomst om de productie vrijwillig te beperken zal worden verlengd naar maart 2018 en of Libië en Nigeria deze keer wel mee in zee gaan.