Een lezer schrijft ons dat het aandeel Vale heel goedkoop lijkt omdat het bij een eigen vermogen per aandeel van $28 te koop is voor $13,60 per aandeel.
Het eerste bedrag is echter helaas niet correct. De boekwaarde van Vale bedraagt BRL28,58 (Braziliaanse real) per aandeel, geen $28. Omgerekend in dollars ligt dit cijfer bij de huidige koers ongeveer vier keer lager. Dit betekent dat Vale niet tegen 0,5 keer, maar tegen 1,9 keer de boekwaarde noteert. Daarmee is het aandeel overigens nog steeds goedkoper dan de sectorgenoten Rio Tinto en BHP Billiton, al heeft de Braziliaanse groep een groot deel van de waarderingsachterstand weggewerkt.
Sterk afhankelijk van ijzererts
Vale werd de afgelopen 12 maanden 71% duurder, tegenover een klim van 48% voor Rio Tinto en 59% voor BHP Billiton. Vale kon daarbij vooral profiteren van de hogere ijzerertsprijs. Deze grondstof staat namelijk in voor meer dan 80% van de bedrijfswinst. Daarnaast is de groep ook actief in steenkool, nikkel en koper. Vale onderscheidt zich met ertsen van hogere kwaliteit, wat zich vertaalt in hogere verkooppremies. De afhankelijkheid van ijzererts vormt natuurlijk wel een risico wanneer de prijs daalt.
