Het belangrijkste uitgangspunt bij beleggen is het vermijden van permanent verlies van kapitaal. Daarmee bedoelen we een situatie waarin een belegging zó veel in waarde is gedaald, dat het onmogelijk is om weer in de plus te eindigen. Het bekendste voorbeeld van aandelen die zo ver ‘onder water staan’, zijn de Griekse banken. De index met alle beursgenoteerde Griekse banken noteert nu op 30 punten. De belegger die de Griekse bankenindex in 2010 kocht op een niveau van 30.000 punten, weet zeker dat hij zijn verlies nooit meer goed kan maken.
Sinds de top van de goudmarkt in 2011, is de goudprijs met 40% gedaald
De belangrijkste oorzaak van permanent verlies van kapitaal is het beleggen in bedrijven met een hefboom. Bij de Griekse banken was die hefboom schuld. Zij leenden een veelvoud uit van elke euro die ze aan spaargeld ontvingen. Als in zo’n situatie slechts een paar procent van de mensen die geld hebben geleend, hun lening niet meer kunnen aflossen, smelt het eigen vermogen als sneeuw voor de zon weg.
Goudmijnaandelen zijn een hefboom op de goudprijs. Elke euro boven de break-evenprijs is immers pure winst en elke euro daaronder telt voor 100% mee in het verlies. Op 15 december hebben wij ons advies op goud verhoogd van ‘verkopen’ naar ‘kopen’. Sindsdien is de goudprijs opgelopen met 16,6 %. Goudmijnaandelen, gemeten aan de hand van de GDX Index, stegen 38,2%. Waren wij belegd geweest in goudmijnaandelen en was de goudsector naar beneden gegaan, dan hadden wij echter tegen een groot verlies aan gekeken. Dat risico wilden wij niet lopen.
Sinds de top van de goudmarkt in 2011, is de goudprijs met 40% gedaald. Goudmijnaandelen verloren echter 80%. Daarnaast doen ze het, over een volledige cyclus gemeten, niet beter dan goud. Integendeel: in de afgelopen tien jaar liep de goudprijs met 66% op, terwijl de goudmijnaandelen met 61% daalden. Om dat verschil goed te maken zouden, bij een vlakke goudprijs, de goudmijnaandelen 250% moeten stijgen.
Vanwege deze enorme achterstand van goudmijnaandelen, denken sommige beleggers dat deze fondsen aan de vooravond staan van een enorme run. Daar stellen wij een eenvoudige redenering tegenover. Beleggers verliezen het vertrouwen in centrale banken, wij willen rendement maken zonder risico op permanent verlies van kapitaal en tipten daarom de goudprijs en niet de goudmijnaandelen.