De daling van de Duitse tienjaarsrente op staatsobligaties zette door. Dit komt, als eerste, doordat de ECB later met haar geldmarktverhogingen begint dan verwacht (nu midden 2019 of later).
Hoewel geldmarktrentes en kapitaalmarktrentes, zoals de tienjaarsrente, niet noodzakelijkerwijs tegelijkertijd dezelfde richting op hoeven gaan, is dat nu wel logisch. De ECB heeft de inflatieverwachtingen als het ware verlaagd en de vergoeding voor die verwachting zit in rentetarieven van leningen met elke levensduur. Bovendien blijft de ECB dus langer de obligaties kopen.
Effect van handelsoorlog
Een tweede factor is de aangekondigde handelsoorlog. Hoewel het er nu op lijkt dat de soep minder heet wordt gegeten, kan niet worden uitgesloten dat er toch enige schade ontstaat. In tegenstelling tot de aandelenmarkten, die na het weekeinde optimistischer waren, reageerden de obligatiemarkten bedaard. Alsof zij de berichten over matiging van die oorlog niet geloofden. De tocht naar veiligheid ging door. En veiligheid wordt in Europa nu eenmaal gevonden bij Duitse staatsobligaties. De Nederlandse rentedaling bleef achter (zie grafiek). Mocht er toch een handelsoorlog komen, dan zal de Duitse tienjaarsrente verder dalen (en de koers dus stijgen). Ook de Amerikaanse rente zal dan gaan dalen en elders komt stijging.