Het aftellen is begonnen. Minder dan 100 dagen te gaan en het jaar 2016 is geschiedenis. Vermogensbeheerders en institutionele beleggers beginnen nu al te schuiven met aandelenposities. Immers, naarmate het jaar vordert wordt steeds duidelijker welke aandelen tot de winnaars behoren en welke niet.
In de Verenigde Staten is het niet ongebruikelijk dat professionele fondsbeheerders om de drie maanden met de billen bloot moeten. Dat wil zeggen dat ze op kwartaalbasis verantwoording moeten afleggen over de keuzes die ze gemaakt hebben. In onze contreien gebeurt dat in mindere mate en ligt de nadruk op de eindejaarsrapportage. Wat maakt dat Europese fondsbeheerders pas in de loop van het vierde kwartaal hun aandelenportefeuilles opschonen.
Het schuiven met aandelenposities waarbij de miskopen eruit gaan en de winnaars van het moment nog even snel worden bijgekocht, staat bekend als Window Dressing. Op het Europese vasteland is dit een jaarlijks terugkerend fenomeen, op Wall Street wordt het verschijnsel bij elke kwartaalwisseling waargenomen. Omdat institutionele beleggers vaak met grote bedragen werken, gaan dergelijke aan- en verkooptransacties gepaard met grote volumes – wat op zijn beurt zorgt voor opwaartse prijsdruk bij de stijgers – en blijven de beurskoersen van de verliezers verder onder druk staan. Na de kerst mag u de aandelen die aanzienlijk in waarde gezakt zijn, voorzichtig oppikken, mits u gebruik wilt maken van het januari-effect. In de eerste maand van het jaar laten small-caps en Midkappers bovengemiddelde rendementen optekenen, terwijl de reuzen van de beurs de markt in januari niet kunnen bijbenen.
Voorsorteren op eindejaarsrally
Het ligt voor de hand om de aandelenportefeuille op te schonen met de grootste stijgers van het lopende jaar, maar de praktijk is subtieler en genuanceerder. Door het spel van fusies en overnames laten aandelen soms een sterke stijging optekenen of is de koers vastgeklonken aan het overnamebod of aan de koers van de jager waardoor er weinig bewegingsruimte overblijft voor de koers van de prooi omdat de wetten van vraag en aanbod tijdelijk buiten werking zijn gesteld.
Beleggers die willen inhaken op het koerseffect van window-dressing kunnen beter wachten met kopen tot eind oktober. Of nog beter: laat uw oog vallen op de beurslievelingen van het derde kwartaal. Het is geen ijzeren wet, maar de aandelen die tussen juli en september sterk presteren, voeren zelden de ranglijsten van het lopende jaar aan. Vaak gaan ze in het eerste kwartaal nog gebukt onder oude problemen die ze gaandeweg in het jaar te boven komen met als resultante dat de beurskoersen in het derde kwartaal snel opveren, waardoor zij nadrukkelijk de aandacht trekken van professionele fondsbeheerders.
Voor beleggers die alvast willen voorsorteren op de traditionele eindejaarsrally in december of gewoonweg gebruik willen maken van het koerseffect van window-dressing somt het bovenstaande overzicht de aandelen uit de STOXX Europe 600 op die tot dusver dit jaar, alsook in het derde kwartaal tot de grootste stijgers behoren.
Lees ook: Beter Beleggen: insidertransacties