Goeie vraag: hoe lang houdt deze bullmarkt nog aan? Het is geen gevoel van onbehagen, maar de stier wordt oud. In maart vierde hij zijn achtste verjaardag en daarmee is de huidige bull-run van de Dow Jones de op een na de langste in honderd jaar en de vijfde sterkste in omvang. Andere vraag: hoe eindigen bullmarkten?
Als je een blik werpt op de langetermijngrafiek van de Dow Jones Industrial Average, alom bekend als de Dow Jones, dan valt het allemaal nogal mee. De huidige bull-run verbleekt bij de hausse van de jaren negentig of de herstelrally van de Grote Depressie uit de jaren dertig van de vorige eeuw.
De toekomst laat zich niet voorspellen, maar als de Dow Jones door blijft stijgen tot en met 28 augustus 2018, dan wordt het langste bullmarkt aller tijden, althans toch sinds 1900. En als de oudste aandelenindex van de Verenigde Staten en misschien wel ter wereld in de tussenliggende periode ook nog eens aandikt tot het niveau van 30.762,19 punten, dan wordt het meteen ook de sterkste in magnitude.
De vraag van 1 miljoen is natuurlijk: wat gaat de beurs de komende maanden doen? Wie het weet mag het zeggen, maar de vraag stellen is de vraag beantwoorden. Hoewel beleggers klagen over hoogtevrees, lijkt het erop dat de koersen tot aan de zomer zullen blijven stijgen. De economische berichten zijn gunstig en de dreiging van politieke risico’s is op korte termijn laag. De aandelenmarkten zullen in de zomermaanden een deel van hun winst prijsgeven, om dan met frisse moed hun weg omhoog te vervolgen. Dit scenario is ontleed aan het gemiddelde koersverloop van de Dow Jones.
Stoorzenders die roet in het eten kunnen gooien, zijn economische tegenvallers en geopolitieke spanningen. Het ideale scenario voor de beurs is aantrekkende groei bij gematigde inflatie zonder al te hoge rente of volatiliteit. Als de onzekerheid of het beleggingsrisico toeneemt, dan uit zich dat in een stijging van de VIX. De volatiliteitsindex noteert momenteel erg laag en om hieruit te concluderen dat beleggers genoegzaam zijn, gaat te ver. De volatiliteit van individuele aandelen is de afgelopen jaren niet structureel veranderd. Een extreme lage stand van de VIX is echter ook een teken dat er veel meer kopers zijn dan verkopers. Het klopt wel dat in een nerveuze markt extreme uitslagen van de VIX samenvallen met dieptepunten op de beurs. Maar bullmarkten eindigen niet met een grote knal. Dat neemt niet weg dat het einde van langdurige stijgingen vaak door grotere koersuitslagen worden voorafgegaan.
Niemand weet hoe houdbaar deze rally is. Er is geen mens ter wereld die weet wat de beurzen op korte termijn gaan doen. Onzekerheid is van alle tijden. Het motto van de Britse topbelegger Sir John Templeton was dat bullmarkten in pessimisme worden geboren, opgroeien in scepsis, rijpen in optimisme en in euforie sterven. Bullmarkten sterven dus niet van ouderdom. In het huidige beursklimaat word je als belegger ook niet opgezweept door een golf van optimisme. Bijgevolg kan het ook niet worden getypeerd als euforisch.
Lees ook: Snurer blikt vooruit: 20 aandelen voor 2020
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.
