Er heerste de afgelopen week rust op de markten voor langetermijn-staatsobligaties. In Europa was zelfs sprake van een daling van de rendementen (rentes).
Beleggers gaan ervan uit dat inflatie in Europa nog geen probleem is en dat andere rente-opdrijvende invloeden te zwak zijn. Er komt nog steeds veel geld in de markt, niet in het minst door de aankopen van de ECB. Dat leidt tot hogere koersen (en lagere rendementen).
Effect VS op Europese staatsobligaties
Een krachtige invloed waar we eerder over schreven is de trekkracht (pull) vanuit de Verenigde Staten. Als daar de rente verder zou stijgen tot boven 3%, kan dat leiden tot migratie van beleggingen van Europa naar de VS. De vraagdaling in Europa zou voor lagere koersen (en hogere rentes) kunnen zorgen. Maar ook in de VS lijkt de grootste rendementsstijging achter de rug. Want daar zijn de inflatoire krachten nu ook weer niet zo groot. Met investeringen kunnen bedrijven via hogere arbeidsproductiviteit eventuele loondruk door arbeidsschaarste in hun prijsvorming opvangen.
Ook speelt voor beleggers van buiten de VS natuurlijk de kans op een zwakkere dollar. Die zou het positieve effect van een hogere rente dan in hun thuisland deels tenietdoen. Dit risico is een natuurlijke beperking van de trekkracht vanuit de VS. Een krachtiger wordende dollar zou die trekkracht aanzienlijk sterker maken en dus de kans op rentestijging in Europa vergroten.
Italië
Opvallend is ook de rust rond de Italiaanse schuld. De rendementen op tienjaars Italiaanse staatsschuld staan sinds begin dit jaar vrij stabiel op zo’n 2,0%. De verkiezingen van 4 maart boezemen de beleggers kennelijk geen vrees voor een anti-EU-regering in.