De bedrijfsobligatiemarkten kabbelen rustig naar het jaareinde. De risico-opslagen op de meest kredietwaardige ‘investment grade’ euro-bedrijfsleningen bleven vrijwel stabiel, terwijl de onderliggende staatsrente iets daalde. Zodoende sloot de iBoxx Corporates Index de week af met een effectief rendement van circa 0,9%. High yield werd daarentegen getroffen door winstnemingen en moest wat terrein inleveren. Het effectieve rendement op de iBoxx High Yield Corporates Index steeg daardoor met ongeveer vijf basispunten naar 2,78% op vrijdag. Daarmee staat de yield op junkleningen alweer circa 36 basispunten boven het dieptepunt van begin november, blijkt uit onderzoek van Société Générale.
AT1 CoCo’s spekkoper
In de VS zagen we hetzelfde beeld. Het effectieve rendement op junkpapier steeg licht naar 5,87%. Niettemin stevent zowel de Amerikaanse als de Europese high yield-markt wederom af op een uitstekend jaar, met een totaalrendement van circa 6,10%. Spekkoper zijn de in euro’s genoteerde AT1 CoCo-leningen, die tot dusver bijna 17% hebben opgeleverd. Daarmee doen deze risicovolle leningen van financials het een stuk beter dan de vijftig grootste Europese aandelen (+11,2%). Overigens zijn ook veilige euro investment grade-bedrijfsobligaties dit jaar wederom een goede belegging (+3%). Ondanks de historisch lage yields blijft de vraag naar de beleggingscategorie sterk. Tot nu toe is er al voor €355 mrd aan nieuwe euro investment grade-bedrijfsobligaties uitgegeven, tegen €338 mrd in dezelfde periode vorig jaar. Daarmee is een nieuw recordjaar in de maak.