De waarde van het Britse pond is aardig op en neer gegaan de laatste weken, maar per saldo is de munt gestegen.
We hebben enige weken geleden een longpositie geopend in de GBP/USD. Dit paar steeg begin november toen de Bank of England (BoE, de centrale bank) bekendmaakte dat het de inflatieverwachtingen verhoogd heeft. De bank verwacht dat de inflatie volgend jaar stijgt naar 2,7%, terwijl tot dusver werd uitgegaan van 2,0%. In 2018 wordt 2,8% verwacht. Een hogere inflatie zou betekenen dat een renteverlaging er de komende jaren niet in zit. De BoE heeft meermaals laten weten dat de volgende renteverandering waarschijnlijk een verlaging zal zijn. Maar deze indicatie is nu uit de berichtgeving aan het verdwijnen. Het uitblijven van een renteverlaging, of zelfs een verhoging, maakt het pond tot een aantrekkelijkere munt.
Toen vorige week bekend werd dat Donald Trump de nieuwe president van de Verenigde Staten wordt, was de eerste reactie een hogere GBP/USD, maar die stijging werd al vrij snel weer ongedaan gemaakt. Daarna liep het paar op tot boven de 1,26. Afgelopen dinsdag verloor de Britse munt weer terrein toen bleek dat de inflatie in oktober 0,9% was, lager dan werd verwacht. Het paar staat op het moment van schrijven op 1,24, wat een rendement van 2% betekent voor onze positie.
We denken nog steeds dat de GBP/USD verder kan stijgen. Er is nog weinig duidelijk over het beleid dat Trump zal voeren, en het is zelfs onzeker of de Federal Reserve de rente in december zal verhogen.
De gangbare opvatting is dat de GBP/USD zal dalen. Als iedereen hetzelfde denkt op de financiële markten is het tijd om goed op te letten, en niet zelden tijd om een tegenovergestelde positie in te nemen. Het paar is al fors gezakt, en beleggers die een lager pond verwachten zitten over het algemeen al short. Dat zorgt ervoor dat er niet zoveel verkopers meer overblijven. Verder denken we dat de gevolgen van de aangekondigde Brexit voorlopig nog altijd niet zo erg zullen zijn als werd aangenomen. Dat geven de macro-economische cijfers van de laatste maanden ook aan. We blijven daarom long in de GBP/USD.
Lees ook: Column: een bizarre week voor de financiële markten
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.