De dalende trend van de inkoopmanagersindex van de eurozone over de afgelopen maanden wijst op een verslechtering van de vooruitzichten voor de economische activiteit in dit gebied. De huidige stand van de inkoopmanagersindex suggereert een krimp van het bbp in de eurozone op kwartaalbasis van 0,1 à 0,2% in het vierde kwartaal. Goldman Sachs stelt dat de zwakte zich lijkt te verspreiden richting kernlanden van de eurozone en dan vooral Duitsland.
De analisten zien echter ook dat parallel aan deze dalende trend de eurozone drastische structurele veranderingen ondergaat. Zo is er een herstructurering van de economieën, waardoor onevenwichtigheden binnen de eurozone afnemen.
Spanje moet zich bijvoorbeeld meer gaan richten op export en minder op binnenlandse activiteiten (zoals de bouw en publieke diensten), terwijl Duitsland de omgekeerde weg moet bewandelen.
Duitsland heeft sinds het begin van de financiële crisis beter gepresteerd dan perifere landen binnen de eurozone, maar Goldman Sachs wijst erop dat de Duitse prestaties vooral beter zijn geweest in de dienstensector, meer dan in de industriële sector. Daarom vinden de analisten dat de nationale herstructureringen nodig zijn om de onevenwichtigheden binnen de eurozone te corrigeren.
Volgens Goldman Sachs suggereert de inkoopmanagersindex dat de structurele veranderingen geen directe negatieve invloed hebben op de economische activiteiten van de eurozone op korte termijn. Dit druist in tegen de conventionele wijsheid dat economische herstructurering een negatief effect heeft op groei.
Tegelijkertijd ondersteunt dit volgens de analisten de opvatting dat de huidige zwakte grotendeels cyclisch gedreven is. Goldman Sachs vindt dit dan ook bemoedigende tekenen die perspectief bieden voor de middellange termijn.