De dreigende taal van de Noord-Koreaanse leider Kim Jong-un en de Amerikaanse president Trump was het belangrijkste thema op de financiële markten van de afgelopen week. De reacties waren te verwachten. De meest risicovolle beleggingen, aandelen en bedrijfsobligaties – zowel het solide investment grade als het meer risicovolle high yieldsegment – kwamen wat onder druk. Daardoor daalden 15 van de 16 portefeuilleposities in aandelen en bedrijfsobligaties.
Met name onze posities in Europese aandelen kregen een tikje. Zo verloor het Robeco Europe Conservative Equities Fund ruim 2 procentpunt in een week tijd en liep de iShares Stoxx Europe Small 200 ETF 1,4 procentpunt terug. De uitzondering in het aandelensegment was het Comgest Growth Emerging Markets Fund, dat juist 0,7% won. Met een rendement van 11,8% is dit in opkomende landen beleggende fonds de best presterende positie in de portefeuille.
De andere winnaar van de afgelopen week was – niet geheel verrassend – goud. De SPRD Gold Trust won afgelopen week maar liefst twee procentpunt. Toch staat onze goudbelegging, gemeten in euro’s, dit jaar nog op een verlies van 0,7%.
Per saldo viel de impact van ‘Noord-Korea’ op de pensioenportefeuille nog mee. Het rendement over 2017 liep ten opzichte van de week daarvoor met ruim 0,3 procentpunt terug tot 0,8%. In tegenstelling tot de afgelopen maanden bewoog de dollar nauwelijks en deze had voor de verandering dus geen (negatieve) invloed op de portefeuille.
+32,1 1 juli 2011 – 14 augustus 2017
Wissel in bedrijfsobligaties pakt niet goed uit
Medio januari besloten we onze solide euro-bedrijfsobligaties om te ruilen voor een dollar-variant. We verkochten de iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond Large Cap ETF en kochten de iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF. Dat is vooralsnog een ongelukkige wissel gebleken. Sinds de verkoop heeft de euro-bedrijfsobligatie ETF een rendement van 1,5% behaald. De aangekochte dollar-bedrijfsobligatie ETF behaalde een hoger rendement, van 3,7% in dollars. Bij de aankoop schreven we al dat er een valutarisico aan deze wissel was verbonden. Dat bleek groter dan verwacht. Door de opvallend grote daling van de dollar staat deze ETF 5,9% in de min. De ETF is echter voor de lange termijn gekocht en blijft dan ook in portefeuille.
