Het rendement van de pensioenportefeuille over 2017 steeg deze week tot ruim 2,4% en gemeten vanaf de start tot 34,8%. We namen deze week afscheid van de iShares Euro High Yield Corporate Bond ETF.
Toen wij deze ETF op 14 januari 2016 kochten, lag het effectief rendement van de onderliggende index op 5,43% en de risico-opslag op 554 basispunten. Het effectief rendement is echter gedaald tot 2,36% en de risico-opslag tot 257 basispunten. Ook de gemiddelde coupon van de in de index opgenomen leningen is flink gedaald. Begin 2016 lag de gemiddelde coupon van de iBoxx Euro Liquid High Yield Index nog op 5,19%. Nu is dat nog slechts 4,45%. Dat betekent dat de toekomstige couponuitkeringen lager zullen worden. Daardoor kan deze high yield-ETF ook minder dividend uitkeren. Zo lag de dividenduitkering over 2017 al ruim 5,5% lager dan de uitkering over 2016. Dat beperkt het potentieel van deze ETF die ons in ruim anderhalf jaar wel een rendement van liefst 13,9% heeft opgeleverd.
We vervangen de ETF door de iShares Stoxx Europe 600 Oil & Gas ETF (ISIN-code: DE000A0H08M3). Olie is een redelijk gewaardeerde aandelensector. Volgens fondsbeheerder Invesco ligt de koers-winstverhouding voor de olie- en gassector – op basis van de gemiddelde winst per aandeel over perioden van tien jaar – ruim 38% onder het gemiddelde sinds 1971. Ook heeft deze sector-ETF een aantrekkelijk dividendrendement van meer dan 4% (tegen 3,8% voor de verkochte high yield-ETF). Bovendien is de opmars van de Europese beurs volledig aan de olie- en gassector voorbij is gegaan. Dit jaar bedraagt het totaalrendement van de Stoxx Europe 600 Index al 11%, maar staat de olie- en gassector op een verlies van 0,9%.
stephen.hendriks@onebusiness.nl
