De obligatiemarkt reageerde afgelopen week opgetogen op uitlatingen van Fed-voorzitter Janet Yellen tijdens een speech in New York. Ze benadrukte nog eens dat voorzichtigheid is geboden met renteverhogingen, gezien de verhoogde risico’s in de wereldeconomie. Yellen wees daarbij vooral op de lagere economische groei in China en de gedaalde grondstofprijzen. De speech van Yellen volgde op uitlatingen van diverse Fed-bestuurders in de laatste weken dat de rente mogelijk al in april verder kan worden verhoogd vanwege de verbeterde economische- en inflatievooruitzichten. Dit zorgde bij beleggers voor verwarring omdat de Amerikaanse centrale bank bij de vorige vergadering de renteverwachtingen voor dit jaar juist neerwaarts bijstelde van vier rentestappen naar nog maar twee. De woorden van Yellen stelden de markt dan ook gerust.
De tienjaarsrente in de Verenigde Staten daalde de voorbije week met circa 13 basispunten naar 1,81% op woensdagmorgen. In het kielzog daarvan liep het effectieve rendement op de tienjarige Duitse bunds terug van 0,21% naar 0,13%. Beleggers lopen ook vooruit op de uitbreiding van de obligatieaankopen door de Europese Centrale Bank (ECB) met €20 mrd naar €80 mrd per maand vanaf begin april. Dit zal in eerste instantie met name staatsleningen betreffen, aangezien bedrijfsobligaties pas later in het tweede kwartaal in het programma worden opgenomen. Doordat het aanbod de sterkere vraag niet kan bijhouden, zal de ECB de markt naar verwachting nog verder gaan verstoren. Mogelijk zoekt de tienjarige Duitse staatslening weer het dieptepunt van circa 8 basispunten van vorig jaar op, of gaan we in navolging van Japan zelfs een negatieve yield zien. Beter dan verwachte macro-cijfers kunnen het tij echter ook weer snel doen keren. De angst voor een nieuwe recessie in de Verenigde Staten is in elk geval overdreven. De groei over het vierde kwartaal werd juist fors omhoog bijgesteld van 0,7% naar 1,4%. Vooral de consumentenbestedingen zijn met een plus van 2,4% sterker dan verwacht toegenomen. En de Amerikaanse consument blijft optimistisch gestemd. Zo bleek uit cijfers van de Conference Board dat het consumentenvertrouwen in maart is gestegen naar 96,2, na een dip in februari naar 94,0 punten.
Lees ook: Meningen verdeeld over risico’s bedrijfsobligaties
