Het vorige week ingezette herstel op de markt voor euro-bedrijfsobligaties heeft deze week een vervolg gekregen. Het effectief rendement daalde met een basispunt (100 basispunten staat gelijk aan één procentpunt) tot 0,95%. Het herstel is beter zichtbaar in de risico-opslag, het extra rendement dat beleggers willen hebben om in plaats van veilige staatsobligaties de meer risicovolle bedrijfsobligaties aan te houden. De risico-opslag op solide, ‘investment grade’, euro-bedrijfsleningen daalde deze week weer tot onder de 100 basispunten (98,9 basispunten). Op de markt voor de meer risicovolle euro-bedrijfsobligaties, ‘high yield’ genoemd, was het herstel nog iets sterker. Het effectief rendement op de iBoxx Euro High Yield Main Index daalde met vijf basispunten tot 2,62%. De risico-opslag op deze high yield-index liep met zes basispunten terug tot een kleine 281 basispunten. De markt voor euro-bedrijfsobligaties lijkt daarmee rustig en in positieve stemming naar het einde van het jaar te gaan.
Vangnet bedrijfsobligaties minder sterk
Deutsche Bank verwacht dat deze stemming ook in het eerste kwartaal van 2018 de markt zal kenmerken. De bank vergelijkt de markt voor bedrijfsobligaties met een vaardige maar onervaren koorddanser. De afgelopen jaren was er altijd een vangnet voor deze koorddanser in de vorm van extreem stimulerend beleid van centrale banken. Dat vangnet wordt de komende tijd echter steeds minder sterk door afbouw van dat stimulerende beleid. Daarom waarschuwt Deutsche Bank, terecht, voor lagere rendementen voor euro-bedrijfsobligaties in 2018.