Na een sterk 2024 zijn ingrediëntenbedrijven wat uit de gratie geraakt. De recente koersdruk biedt echter kansen voor beleggers die verder kijken dan de waan van de dag.
Voor beleggers viel er in 2024 weinig te halen in de sector basismaterialen. De sector steeg slechts iets meer dan één procent, waar de brede markt bijna 30% won. Ingrediëntenaandelen werden echter gezien als veilige haven dankzij hun stabiele profiel. In 2025 is dit beeld gedraaid, mede door vertragende volumegroei en zorgen over de impact van importheffingen op de winsten en strategische flexibiliteit.
Wat zijn ingrediëntenbedrijven?
Ingrediëntenbedrijven maken de bouwstenen van producten die we dagelijks gebruiken: van smaakstoffen in frisdrank tot enzymen in wasmiddel. Ze leveren aan producenten van voeding, cosmetica, huishoudelijke producten en diervoeding. Een voorbeeld is DSM-Firmenich, actief in geurstoffen, voedingsingrediënten en gezondheidsproducten. Door de fusie tussen het Nederlandse DSM en het Zwitserse Firmenich ontstond een wereldspeler met een breed portfolio en sterke innovatiekracht. Ook Novonesis is het resultaat van een fusie, tussen de Deense bedrijven Novozymes en Chr. Hansen, en is sindsdien marktleider in bio-ingrediënten met een sterke positie in enzymen en microbiële oplossingen. Beide bedrijven profiteren nog van synergievoordelen uit hun recente fusies.
Ingrediëntenaandelen hebben vaak een defensief profiel: stabiele marges, voorspelbare groei en een sterke positie in nichemarkten. Toch staan ze momenteel onder druk. De sector kampt met vertragende volumegroei, zorgen over importheffingen en een afkoelende vraag in Azië. De waardering van ingrediëntenaandelen bevindt zich momenteel op het laagste niveau in tien jaar. Dit weerspiegelt het verslechterde sentiment, maar opent ook de deur naar herwaardering zodra het vertrouwen terugkeert.
DSM-Firmenich: versimpeld bedrijfsmodel
DSM-Firmenich heeft ambitieuze doelen: jaarlijks 5–7% organische groei en een marge van 22–23%. De verkoop van de diervoedingstak is een strategische zet die de nadruk op kernactiviteiten versterkt, DSM-Firmenich minder gevoelig maakt voor schommelingen in vitamineprijzen, en het bedrijfsmodel dichter bij dat van topbedrijf Givaudan brengt. Givaudan geldt als een premium speler en is daarnaar gewaardeerd.
Als DSM-Firmenich erin slaagt zijn marges verder te verbeteren en de strategische focus te behouden, ligt een vergelijkbare waardering op termijn binnen bereik. Innovatie is de motor achter groei, met producten die inspelen op trends als suikerreductie en natuurlijke ingrediënten. Ondanks tegenwind in sommige divisies, blijft het bedrijf goed gepositioneerd om te profiteren van de vraag naar gezondere en duurzamere producten.
Novonesis: leider in bio-ingrediënten
Ook Novonesis verdient aandacht. Het bedrijf levert enzymen en biologische oplossingen voor voeding, gezondheid en huishoudelijke toepassingen. In de eerste helft van 2025 groeide de winst met 14%, en het mikt op een marge van 37–39% tegen 2030. De overname van een enzymendivisie van DSM-Firmenich versterkt de positie in diervoeding. Novonesis speelt slim in op de vraag naar efficiëntere en duurzamere productieprocessen.
Kansen met kanttekeningen
De vraag naar gezondere voeding, natuurlijke ingrediënten en duurzame oplossingen blijft groeien. Tegelijkertijd blijven geopolitieke spanningen en het Amerikaanse handelsbeleid het sentiment drukken, vooral bij bedrijven met een sterke blootstelling aan de Verenigde Staten. Ook de opkomst van afslankmedicatie werpt vragen op over toekomstige volumes als gevolg van veranderende eet- en drinkgewoontes. Toch lijken ondernemingen als DSM-Firmenich en Novonesis goed gepositioneerd om hier mee om te gaan.
Beleggingskansen
In een markt die vraagt om scherpere keuzes, zijn operationele kracht en strategische focus cruciaal. Bedrijven die synergiën benutten, inspelen op structurele trends en hun fundamenten hebben versterkt, kunnen profiteren zodra het sentiment keert. Voor beleggers die wat geduld hebben, liggen er kansen bij namen die op dit moment onder hun historische waardering noteren, als straks de volumes stabiliseren en de prijszettingskracht verbetert.
