De Europese economie herstelt, maar HSBC verwacht dat lage inflatie het continent zal blijven plagen.
HSBC komt tot deze conclusie op basis van lessen uit het verleden. De bank trekt een vergelijking met het Japan van vorig decennium en met de recente lage inflatie in de VS.
Japan liet zien dat een snelle opschoning van de bancaire sector essentieel is. Hoge schulden in het bedrijfsleven en slechte kredieten kunnen leiden tot een jarenlange recessie. Als kredietgroei en nominale groei niet snel herstellen, raken mensen gewend aan lage inflatie. Met een constant lage inflatie hoeven werknemers niet te vechten voor hogere lonen. Hierdoor kwam de Japanse economie terecht in een ongunstig evenwicht van lage inflatie. HSBC vreest een soortgelijk lot voor Europa.
Een les uit de VS leert dat de opgebouwde loondeflatie de stijging van inflatie sterk kan belemmeren. Doordat de lonen in Europa vaak lang vast liggen, kan dit de inflatie lang blijven drukken. HSBC signaleert ook Europa-specifieke problemen. Zo zou de inflatie in Duitsland 2% moeten zijn, maar door de Duitse spaardrang durven bedrijven hun prijzen nauwelijks te verhogen. Andere landen moeten kiezen tussen het accepteren van lagere prijzen om groei te genereren (Spanje) of het afhouden van deflatie en lage groei op de koop toe nemen (Frankrijk en Italië).
HSBC heeft voor 2017 de prognose voor Europese inflatie verlaagd tot onder de 1%, significant minder dan de 1,3% die de ECB verwacht.
